黄金与贵金属

许多关注黄金市场的投资者都把大部分注意力放在了金价上。黄金作为一种大宗商品，黄金价格每天都会随着供求关系上下波动。尤其要指出的是，市场上可用的黄金供应量是由那些大型的矿业公司决定的，它们的产量水平在确定黄金市场的价格趋势方面起着举足轻重的作用。

由于黄金市场是全球性的，黄金公司基本上没有办法控制所生产的黄金的价格。但是作为矿业公司来说，他们会做到尽可能地降低生产成本。如果每盎司黄金的价格是1500美元，那么一家成本在每盎司800美元的生产商就比一家生产成本在1200美元的生产商具备非常大的优势。事实上，在黄金价格下跌期间，生产成本高的黄金公司往往不得不面临长期亏损。最终的结果就是那些成本更高的黄金企业可能被迫离开这个行业，只留下那些效率更高的公司继续运营。

对黄金投资者来说，最喜欢的是宏观经济起伏对基本经营业绩影响不大的矿业公司。黄金价格在经济承压时期有时会上涨，特别是当金融资产价格开始下跌，引发投资者对保持其投资组合价值感到紧张时。但是，凡事有利就有弊，对黄金公司来说，当经济繁荣带动股市上升时，黄金股的涨幅与其他行业也很难媲美。总而言之，投资黄金股可以使资产组合多元化，在整体市场较为艰难的时刻可以挽回一些其他资产的下跌损失。

黄金开采行业的特质是，你可以为投资组合考虑各种类型和规模的矿业公司。有些矿业公司只有一座矿山作为主要的收入和利润来源。在这种情况下，如果这座矿山的表现远超出投资者的预期，投资或许有利可图，但如果发生罢工或意外事故等导致产量缩减甚至停产，这也会让公司面临巨大的风险。

与之相反的是在全球范围内拥有大规模业务的矿业公司。如果你想了解黄金开采行业的龙头，Newmont Goldcorp和巴里克黄金公司现在是业内最大的两家黄金公司。

对于矿业公司来说，通常不会单一地只开采黄金。在黄金开采的过程中很自然地就伴随有其他矿物质，矿业公司通常都会在开采的矿石中发现黄金以外的其他有价值的材料，最常见的就是白银、铜以及各种基本金属。

但是，也有一些矿业公司，他们的收入很大一部分来自于黄金以外的其他金属。这当然也无可厚非，但是，如果你的首要目标是想从黄金市场的有利条件中获利，那么你可能要避开这一类公司。反过来说，如果你希望拥有除黄金以外的多元化投资，那么一家开采多种金属的公司可能会更有吸引力。

南非拥有得天独厚的丰富自然资源，因此一直是最受金矿开采公司欢迎的地区之一。但是，南非经历的经济困境与其他几个拥有大量黄金储量的国家不同，包括美国、加拿大和澳大利亚。正因为如此，在南非的黄金公司面临着在其他地区不太会出现的政治风险。

特别是，投资南非的矿业公司会产生在一个严重依赖自然资源的经济体中工作的风险。当大宗商品价格表现不错的时候，这倒也无妨，但黄金市场和其他重要大宗商品价格的极度波动给南非经济造成了严重破坏。在南非的矿业公司现在时常就要应对劳工行动和政府监管，而且运营成本的不断上升已经导致一部分公司开始考虑退出该地区。

你会发现，黄金ETF基金中涵盖的大多是一些知名的黄金公司的股票，这些公司通常都拥有已经投产的矿山。但是也有很多小型的矿业公司，他们还没有已经投产的矿山，这些公司的价值就取决于他们是否有能力对项目进行开发，然后再开始开采黄金。

最后，就像我们在讨论黄金矿业ETF时提到的，投资者必须决定是仅仅投资那些拥有活跃的黄金开采业务的公司，还是也会考虑加入一些黄金流公司。产品流公司的命运大多与相关的矿业公司紧密相连，但投资策略却大相径庭。