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2018年看点:铜价将继续上攻

2017年铜价收于四年高点3.30美元/磅(7,260美元/吨),连续第二年走牛。相比2016年初触及的多年低点,铜价已经回升超过70%。

回顾2017

铜价的上涨始于美国总统特朗普当选之后对美国大规模基建投资的预期。然而,真正为全年走势定下基调的是——第一季度的罢工事件导致全球将近十分之一的产量下线。

到2017年中期,铜价上涨乏力,但受中国禁止进口废铜的传闻推动,铜价再次回升。年底铜价的上涨可能主要与美元走势疲软有关,但全年投资气氛极佳。这是由于电动汽车的迅猛发展让投资者看好未来几年的铜需求。

2018年形势将如何转变

2017年可能是12年来全球产量首次下滑的一年,但2018年产量预计将恢复增长。世界第二大铜生产国——秘鲁新增300,000吨项目投产,俄罗斯Bystrinsky矿将扩大产量,嘉能可将重启赞比亚项目,同时第一量子将启动Cobre Panama矿,这些因素开始影响供应预期。

和去年一样,劳工事件可能影响产量增长。薪资谈判可能使全球40%的供应量受到生产中断的威胁。

上涨动力:

全球各地的工业活动向好,摩根大通综合PMI指数处于2011年2月以来的最高水平,今年全球经济总体增速将达到4%。

仓库和交易所库存受到控制,纽约商品交易所大幅攀升,但上海交易所库存量下滑。伦敦金属交易所库存量远不及铜熊市期间的峰值。

中国的环保行政以及国有企业重组改革为其他地区的生产商打开了缺口——11月中国精炼铜进口量意外增长,铜精矿进口量创历史新高180万吨。

电动汽车市场繁荣,建立电动汽车基础设施,以及绿色能源投资均为铜市场增添热度。

业内长期以来的问题未得到解决:品位下滑,成本上升,骯脏的精矿,水和其他环境问题,更加严格的监管,社区反对,项目许可手续极为缓慢,勘探活动低迷。

下跌风险:

智利有史以来最大规模的薪资谈判可能顺利结束,未引起生产中断问题。

中国建筑市场由调整期转变成全面的下跌期,交通缓慢,取消补贴影响电动汽车销量。该行业是中国铜需求的最大来源,而中国约占世界铜消费量的一半。

价格上涨将刺激中国的矿企扩大产量,或催生国内二次供应问题,废铜进口禁令的传闻落空。

铜矿项目大规模扩产——Oyu Tolgoi和Grasberg矿将开采地下的资源,Udokan、Wafi-Golpu 和Quellaveco等新项目先于新一波电动汽车需求涌向市场。

2018年值得关注的重大事件

年中世界唯一一座100万吨的铜矿——Escondida矿的薪资谈判。去年该矿遭遇长达44天的罢工。

Mining.com的预测

到2018年底,铜价将突破3.50美元/磅(7,800美元/吨),上涨趋势将延续至2019年。上述预期可能是保守的预期。

英文来源:Mining.com

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