5月29日，加拿大鹅（GOOS.US）发布2019财年年报及第4财季度季报。股价开启了悬崖跳水式暴跌，跌幅超过30%，市值蒸发超过16亿美金，创上市以来最大单日跌幅。倒回短短半年前，加拿大鹅股票如日中天，最高曾突破92加币，距今市值暴跌近50%。
正值中美贸易关系进入冰点、加拿大不幸躺枪的节骨点，加拿大鹅这一公司名中自带国家的“国民品牌”大跌，很多解读自然指向中国因素，毕竟中国国民的买买买撑着各大品牌的半边天，而近三年冬天北京街头跑满加拿大鹅也成为社会热点话题。
但此次，这只加拿大鹅真的是被中国“杀死”了？大错特错！
加拿大鹅尽管成立于1957 年，但近几年才开始风生水起，在好莱坞影星带动及社交媒体的发酵下，成为人们追逐的时尚品牌，最早一直以北美为主要市场，连续多年在加拿大本土和北美都保持着超高的增长率。
2017年2月公司上市之后，开始加大全球拓展的步伐。加拿大鹅一直以加拿大、美国、世界其他地区划分其收入，三驾齐驱，共同铸成加拿大鹅连续多年超过40%的超高年化增长率。
| 单位：
百万加币 |
2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 |
| 加拿大 | 72.5 | 75.7 | 95.2 | 155.1 | 228.8 | 293.2 |
| 美国 | 33.6 | 57 | 103.4 | 131.9 | 184.2 | 250.8 |
| 其他国家 | 46 | 85.7 | 92.2 | 116.8 | 178.2 | 286.5 |
| 总收入 | 152.1 | 218.4 | 290.8 | 403.8 | 591.2 | 830.5 |
在“其他国家”一栏中，中国市场一直是公司推进的重点。2018年5月，加拿大鹅正式宣布大中华区计划；9月，进驻天猫线上商城；10月，在香港IFC开设精品店；12月，北京旗舰店在中加关系尴尬的状态下非常低调地开幕，但仍受到消费者的排队追捧。
此次，加拿大鹅公布的2019财年最新年报显示，来自加拿大本土的销售收入增长28.2%，在美国的销售收入增长36.3%，而在“其他国家”增长高达60.5%。而且，在公司历史上首次，来自其他国家的收入几乎与加拿大本土收入持平。从公司上一财年的战略布局来看，“其他国家”中，中国市场首当其冲，成为大鹅收入保持超高增长的主要动力。
那这份看上去还算不错的年报为何导致股价大幅跳水呢？看看过去几年公司股价的特点则一目了然：高成长+高估值，而这两高意味着股价高波动的必然性。
与普通服装公司及奢侈品公司的股票不同，加拿大鹅的公司股票完全符合成长股特性，超高的成长性支撑着股票的高估值。2014财年以来，加拿大鹅收入复合增速达到惊人的40%，这一数字在发达国家传统产业属于不可想象的高，甚至可以媲美科技股。
我们都知道，当一家成长股的增速开始下滑时，就意味着无法支撑其高估值，股价会在短期内大幅下滑。再看加拿大鹅发布的2019年第四财季季报，截至3月31日的第四财季，公司营收同比增长25%至1.562亿加元，低于分析师预期的1.589亿加元。这不仅是其2017年3月上市以来首次出现营收不及预期的情况，25%的增速也是上市以来最低。
更为可怕的是，财报中，加拿大鹅预计在未来三年里，营收增速将大幅放缓至20%左右，这不仅较过去超40%的增速出现腰斩，也低于分析师普遍预期的26%。这些数字对于成长股的打击是致命的。同时，加拿大鹅还表示，由于将要加大在中国的投资，同时还有新开门店等动作，预计当前财季将会出现较大幅度的亏损。
总而言之，第四季的财报表现不佳，以及新一季预期下跌和全年的谨慎预期等各方面原因，导致加拿大鹅当日的股价暴跌，资本市场正为加拿大鹅的成长性感到担忧。
尽管此次大跌中国市场不背锅，但未来，加拿大鹅的走势依然要看公司在中国地区的销售增长情况。经过几年的超高速增长后，加拿大鹅在本土的销售只可能走向稳定，必须寻求在新兴地区的增长点。与其他奢侈品牌相同，中国市场决定着加拿大鹅销售额能否再上台阶。2018年加拿大鹅在全球共开设5家新店，其中2家在中国，同时开设天猫旗舰店，表明公司已经开始通过扩大在华业务来推动增长。
这次鹅跳水的黑锅中国肯定不背，相反还为其提供了业绩亮点支撑。不过，未来这只鹅能否恢复往日的风采，还要看其在中国市场的销售情况。毕竟对奢侈品牌来说，中国市场已顶不止半边天。
事实上，巨大的中国市场与购买力已经成为诸多公司正待挖掘的金矿。对企业来说，与中国消费市场建立联系代表着收入即将跃升的信号。NAI的客户企业中，有多家正在与中国建立紧密的合作关系，值得关注。
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