周一说市场:感觉钱越来越不值钱?是的,以后还会更贬值的!

本周市场您需要知道什么才能成功?

[周一说市场]是由我们尊敬的作家Wendy Zhang撰写的新专栏,旨在帮助我们的读者了解上周投资者们都在谈论的主要话题,以及将在未来一周影响市场的关键市场事件。 每周一早上密切关注NAI500,以保持在市场上的领先地位。

混乱的世界经济走势及预期正使得教科书中的宏观指标全面失效。

7月31日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%的水平,这是自2008年12月以来美联储首次降息,而且符合早前的市场预期。同时,美联储还宣布提前两个月结束被市场称为“量化紧缩”的缩表政策。

对于投资市场来说,这本来是一件喜大普奔的事情,按照宏观经济学课本,降息可以立竿见影地刺激经济,理论上,美股应该会做出即时上涨回应,而美元指数会随之走弱。

然而,随后的一系列走势均与预想的完全不一样。首先,以美股涨跌为己任的总统特朗普接连发几条推特表示不满:美联储主席鲍威尔的降息幅度“让我们失望”,但至少他已经结束了量化紧缩,这本来不应该从一开始就开始——没有通货膨胀。

而鲍威尔在记者会上明确表示:这不是一长串降息的开始,但可能会再降息;同时提醒市场不要以为我们再也不会加息了。

而后,市场的表现也很让人失望,除了大家认为理应下跌的美元指数逆势上涨之外,包括美国三大股指在内的其他指数一概下跌。第二天,叠加特朗普再次发出对中国进口产品征收关税的消息,美股指数再次大跌。

总之,美联储此次降息之后的市场反映与正常的预期完全不同。

再来看降息的理由支撑也有诡异之处。从历史惯例来讲,美联储的降息节奏主要被两个指标牵着:失业率和核心通胀水平。而此次两个指标数据显示并没有完全走坏,此次的加息被称为“防范式”措施。

美联储发表的声明称,6月份以来的信息显示美国经济保持温和扩张,就业市场增长强劲,家庭消费支出增长与年初相比有所回升。不过美国整体通胀率和剔除食品、能源价格后的核心通胀率仍低于2%的目标。

美联储主席鲍威尔当天在新闻发布会上也表示,美联储此次降息是为防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险,帮助抵消这些因素对美国经济的不利影响,并推动美国通胀更快回到2%的目标。鲍威尔表示,这属于加息周期中的政策调整,并不代表一长串降息的开始。

美国商务部日前公布的数据显示,今年第二季度美国经济按年率计算增长2.1%,远低于第一季度3.1%的增幅。显然,特朗普的财政刺激政策的效果正在淡化,而对中国的贸易摩擦已对美国出口和企业投资产生不利影响,并一定程度拖累美国经济增长。因此,特朗普急需货币政策的帮忙,以维持经济持续上涨与股市红火的局面。但是,货币政策能够有效吗?

到底有没有通货膨胀?

尽管特朗普与鲍威尔在很多事情上观点不一致,但是与特朗普提出的“没有通货膨胀,一开始就不该有量化紧缩”相同,鲍威尔也表示美国通胀率低于2%是此次降息的原因之一。

所谓的通货膨胀就是钱不值钱了,就是生活必需品价格都向上,这也涨价,那也涨价,手中的钱越来越不值钱,老百姓的话来讲就是“钱毛了”。对一个健康经济体来说,需要一定的通货膨胀率才能保持经济的稳健发展。而降息的直接结果就是让钱进一步变毛,从而可以刺激消费和投资。

尽管美国总统与美联储的宏观数据都支持通货膨胀率过低,需要降息刺激经济。但普通百姓的感受恐怕不完全相同。最为直观的,以前一百块钱可以买一大袋东西,现在可能只能买一小袋。

拥有这种感受的不只是一个人,根据密歇根大学最新的消费者调查报告,无论是对未来期望还是当下感知,被调查者认为的通胀都要比官方公布的要高。其中收入最低的25%的人,其感知的通胀中位数显著高于高收入群体。

不管宏观数据或财政货币政策,对普通民众来说,作为消费者面临的真实局面是,钱的购买力肯定会越来越低;而作为投资者则面临更加更加混沌且更加不可预测的世界经济走势,大量资本去找机会攻击各个相对脆弱的经济体企图从中得利,局部金融风暴随时随地可见。

在这种状况下,抵御通货膨胀以及避险依然是资本的最主要需求。因此,我们依然认为黄金资产值得重点关注。而黄金价格的持续走高会使得具有潜力的初级黄金矿业公司成为资本追逐的对象。NAI500的客户中有不少优质的黄金矿业企业,有望受益于这一波黄金并购潮,值得投资者关注。

Vanstar Mining Resources Inc.是一家从事矿产项目收购、勘探、生产、开发和运营的上市公司,在加拿大矿产资源最丰富的魁北克省运营项目。公司主要项目Nelligan是一个极具潜力的黄金项目,一个巨大的含金热液系统,所有的金矿带沿水平方向和向深处开放。

Max是一家加拿大的勘探公司,专注于在哥伦比亚矿产丰富的地带收购和开发有前景的项目。公司已经为三个前景非常广阔的大型项目建立了重要的勘探基础设施并取得了当地社区支持,分别是:位于麦德林以南100公里的Choco黄金-铂金项目;位于麦德林东南80公里的North Choco铜金项目;以及位于波哥大以东60公里的Gachala铜项目。

Regulus是一家位于温哥华的勘探公司,最初由Antares将位于阿根廷的Rio Grande斑岩铜-金项目分拆出来而成。之后,Regulus又通过合并Southern Legacy Minerals,获得了一个新的旗舰项目——位于秘鲁北部的AntaKori铜金银项目。

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