排除杂音,这只云通信成长股值得买入

云通信成长股
发布于: November 12, 2019

云通信成长股Twilio Inc.(NYSE: TWLO)股价今年7月一度突破$150,但最近几个月连续下滑至$100下方。作为一只顶尖成长股,Twilio为何会突然失宠?投资者是否已经丧失了该股维持狂飙猛突式增长的信心?

Twilio制造错误的杂音

最近几天,Twilio给了投资者双重惊吓。首先,该公司第四财季指引大幅不及华尔街预期,几天之后管理层承认,公司在计算指引时犯了“简单的计算错误”。按照“修正后”的2019财年指引,公司今年的每股收益预计在$0.12至$0.13之间,低于三季报发布时的$0.16至$0.17,同时低于分析师预期的$0.14。

不过,尽管最近指引不佳拖累股价走势,但Twilio的长期前景仍然乐观,寻找低估值,高增长云计算个股的精明投资者现在可以捡便宜了。

短期利空不影响长期趋势

Twilio三季度的收入增速达75%(包括SendGrid收购带来的收入),不过四季度$3.13亿的收入指引以及$0.02的每股收益指引让人失望,不及分析师预期的$3.22亿和$0.07。

不过,这应该不会发生第二次。2018年四季度,受一个国际大客户的推动,公司业绩大幅提升10%,这是今年指引不及预期的一个重要原因。此外,账款收入(公司向客户实际收取的现金)错误也导致收入流失。一句话总结,Twilio上季度深受一系列错误之害。

不过,如果我们对于最新季报进行更为深入的解读,就会发现很多积极信号。

比如说,Twilio三季度的收入净扩张率(每客户的销售额增长)上升132%,原因是该公司的活跃客户更多使用了Twilio的服务,或者是购买了该公司的新产品。这一指标过去几个季度维持稳定增长,显示该公司具备从客户中成功挖掘更多业务的能力。

此外,Twilio的客户数量不断增长。公司三季度末的活跃客户账户数达172,000个,上一年同期为62,000个,其中SendGrid贡献了84,000个新的账户。此外,该公司前十大活跃客户账户仅占该季总收入的13%,较上年同期的18%下滑。公司的客户群规模持续扩大并且日益多元化,同时签署长期合约的客户数不断增加。具体来看,Twilio三季度的基础收入(签署12个月最低收入合约的客户账户收入)上升79%,上一年同期为68%。

因此,排除一些短期的不利因素,Twilio的业绩趋势还是正向的,长期乐观前景并未遭到破坏,诸如电子邮箱营销和平台云通信等快速增长的市场将继续推动公司增长。

现在是买入的时机吗?

Twilio的估值确实不便宜,远期市盈率超过320,因此该公司必须维持惊人的增速才能支撑这一估值。公司四季度指引对估值构成压力,Twilio预计该季的收入增长约54%,低于上年同期的77%。不过,正如上文所述,Twilio的问题本质上是临时性的,同时各项业绩指标也显示该公司的快速增长势头并未结束。

此外,Twilio如今市销率只有11,低于2018年的15,而分析师预计公司2020财年的盈利将出现快速增长。如果多元化且快速增长的客户群以及利润丰厚的终端市场助理公司实现这一预测,目前绝对是逢低买入的大好时机。

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