巴菲特大举押注这只加拿大能源股,在别人恐慌时买入?

加拿大能源股
发布于: December 3, 2019

沃伦·巴菲特是一名挑剔的,以长期持股著称的投资者,他的每一次投资行为都会引发市场的关注。今年,巴菲特的控股公司伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway(NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B)以超过$5.00亿的价格买入加拿大能源股森科能源Suncor Energy(TSX: SU)(NYSE: SU)的1080万股股票,占整个公司总股本的近1%。

巴菲特投资加拿大公司的案例并不多,而且这次投的还是今年备受质疑和承压的石油行业的公司,这就非常引人关注了。不过,这似乎也反映了他自己一贯秉承的投资风格:在别人恐慌时买入。

穿越石油熊市而不倒

乍看之下,森科能源的投资风险非常高。多年来,加拿大的能源行业一直处于疲弱状态,饱受输油管道瓶颈,没有竞争力的价格,环境监管以及区域性供给过剩的困扰。2014年以来,油价已被腰斩,其他能源股诸如MEG Energy Corp(TSX: MEG)和Cenovus Energy Inc(TSX: CVE)(NYSE: CVE)的股价也已经下跌70%甚至更多,而同期森科能源的股价基本持平,这已经是非常亮眼的表现了。

在最近的这轮石油熊市当中,森科能源的股价究竟凭借什么能够保持坚挺?

巴菲特为何中意森科能源?

森科能源的秘密武器是综合化运营,公司掌控了石油行业的整条价值链。在大多数情况下,公司都自己负责石油的勘探、运输、冶炼以及终端客户的交付。垂直整合有很多好处,其中首要的优势规避市场波动。打个比方,2018年末输油管道供给严重短缺之际,本地油价下跌50%甚至更多,但这对森科能源几乎没有造成任何冲击,原因是该公司拥有自己的输油管道,因此无需为了保证输油而拼死压价。

此外,2014年油价暴跌时,森科能源的股价得益于冶炼业务相对保持平稳。具体来说,炼油业务的利润率在油价下跌时反而会升高。如果你跟森科能源一样拥有自己的炼油厂,油价下跌的损失能够在炼油业务当中获得弥补。也就是说,通过持有森科能源,巴菲特无需对市场的一个领域进行押注。能源投资的最佳目标就是这样的综合性公司,同时还能降低宏观经济风险。

时时不忘风险

巴菲特或许是历史上少有的优秀投资者,但这并不代表他就不会犯错误。2008年,油价上涨行情达到顶峰,巴菲特押注康菲石油ConocoPhillips(NYSE: COP)损失近$30亿。他此后自我反省时说到,“当油气价格接近顶部时我买入了大量的康菲石油股票,我完全没有预计到当年下半年会发生能源价格的暴跌。”巴菲特这次押注森科能源或许情形不同,但投资者无论何时都不能忘记风险,保证自己资产组合的多元化。

上市公司 投资 油气