为什么美股暴跌，但加拿大股市却相对坚挺？

9月股市终于出现了久违的调整。月初，TSX指数和纳指均出现大幅下跌。尽管跌幅没有3月那么激烈，但市场普遍预期股市将再次暴跌。不过，与美国股市相比，加拿大股市的跌幅却要小得多，表现出了更大的抗跌性。为什么会出现这种现象？

在最低点时，多交所S&P/TSX综合指数仅下跌约3.58%，而纳斯达克综合指数的跌幅高达10%，甚至纽交所综指也跌了4.43%。之所以南弱北强，根本原因还是因为科技股。

用前所未有的视角看世界

科技股，成也萧何败也萧何

在今年3月的股市暴跌中，科技板块一枝独秀。科技股是首个开始反弹的板块，其中权重最大的科技股更是启动了凌厉的暴涨行情。科技股之所以暴涨，原因可能是投资者情绪高昂以及“抱团取暖效应”——股市暴跌后，投资者向最抗跌的板块聚集。

不管是什么原因，造成的客观结果是科技股带领TSX指数反弹，如今却成为了股市出现二次暴跌可能的引爆器。纳指的科技股非常密集，指数的10大市值成分股当中，仅有1只股票不是科技公司，因此科技股回调对于指数的影响也非常明显。

而在加拿大股市，情况就大不相同了。TSX指数的10大成分股当中，仅有Shopify Inc（TSX: SHOP）（NYSE.SHOP）这么1只科技股，占大头的还是金融和能源股。因此，尽管科技指数下跌了9%，TSX指数的跌幅也仅有3.58%。

科技股最近的下跌意味着很多以前股价偏高的成长股现在的估值已经更加合理了。不过，市场仍存在着大规模调整的可能性。如果这次的回调只是一个开始，那么科技股可能还会下跌，而且是领跌品种。

能源板块的复苏相当缓慢，房地产和金融行业的复苏更加“自然”，也就是股价的上涨会跟盈利情况相匹配。科技股是一个例外，因此更大规模的下跌也许正在逼近。