疫苗胜利在望,市场为何再度焦灼?

新冠疫苗
发布于: November 20, 2020
编辑: Wendy Zhang

还有一个多月2020就将完结,人类终于在挣扎近1年之后,看到了新冠疫情结束的曙光。数周之内,两家具有突破性的疫苗公司先后宣布了另人振奋的消息。

美国制药公司辉瑞(NYSE:PFE)和德国BioNTech(NASDAQ:BNTX)抢先公布了并不完整的三期临床数据,表明两家公司合作开发的新冠疫苗有效率超过90%;紧接其后,美国Moderna公司(NASDAQ:MRNA)就宣布其研发的新冠病毒疫苗有效率结果高达94.5%;随后,辉瑞公布发布的最终结果显示,疫苗安全,具有95%的有效率,并计划在几天之内寻求疫苗的紧急使用授权,一旦获准,有望在2020年底前上市。

在这两款使用同类技术的疫苗产品竞争中,Moderna的三期实验结果公布落后辉瑞一步,但公布的数据和效果足以给辉瑞造成很大压力。除了94.5%的有效性高于90%,从后期分发、运输操作层面来看更具优势:辉瑞疫苗必须在零下70摄氏度中储藏,在标准冰箱温度下只能储存5天,在恒温箱中也只能储存 15 天;而Moderna疫苗可以在2至8摄氏度的正常冰箱温度下稳定30天,在-20摄氏度下储存长达6个月。

在此压力之下,辉瑞公司公布了疫苗实验的最终报告,有效性达到了95%,不仅比初步报告中的90%高出一截,更是比对手Moderna的94.5%有效率胜出半子。而且,辉瑞还特别强调,参与三期实验的人数接近4万4000人,Moderna疫苗的参与人数为3万,因此95%的效果非常令人信服。

90%-94.5%-95%,市场反应逐步弱化

尽管疫苗公司发布的消息越来越好,但市场的反映却完全不同。辉瑞抢先发布的初步报告现在看上去最为弱,但确实给市场实实在在点了一把火,随后关于疫苗的好消息市场反映却非常平淡,行情甚至陷入胶着的调整之中。

先强后弱的“疫苗行情”表明整个投资市场正在观望。首先,疫苗的好消息发布的同时,欧美的疫情正在迅速扩散,已经显示出失控的态势,很多地区都被迫收紧防疫禁令,再次关闭商店、餐馆等经营性聚集场所,对经济带来更为严峻的二次打击。

制药公司发布的好消息只是证明研制出了安全有效的疫苗,看到了疫情终结的微光,但后续到疫苗的分发、广泛使用,再到疫情缓解,最后才能反馈到社会经济恢复正常,这后续的一系列需要时间来恢复,而黎明前的黑暗杀伤力最为可怕,因此“疫苗行情”的持续力并不强。

专家们普遍预测,尽管已经研发出了有效疫苗,后续需要生产足够数量的疫苗,并为足够多的公众接种,才能够有效遏制住新冠疫情,最为乐观的预计也需要到2021年夏季。而整个经济完全恢复,还需要更长的时间。

按照中国张文宏医生的预测,中国边境开放可能要到2022年春天。而且很多中国民众还表示,即便能够自由进出了,初期也会对出境心有余悸。这就意味着,至少中国游客跨境旅游这一产业的恢复需要更长的时间。

正是基于这一系列的担忧,尽管已经公布的两种疫苗比大多数专家预期的更有效、更安全,后续还会有更多的疫苗公布乐观数据,但在短期内,市场依然进入纠结阶段。

后疫情时代在即,哪些板块值得买?

除了对于当前疫情再次泛滥、以及未来经济需要多长恢复存有疑虑外,市场更大的担忧或许与疫情并无关系。

事实上疫情阴霾之下,美国股市在一批科技巨头的引领之下走出了一波波澜壮阔的大行情,多个股票及指数都屡创新高,而且,这还是在美股本就处于历史高位的背景之下。

究其原因还在于美联储的宽松政策,所以,投资者难免担忧,如果疫情戛然而止,政府的宽松政策退出,如今的高估值能否持续呢?

另外,当前看上去强势的股票都处于历史高位,且公司业务并没有受到疫情的不利冲击。那么,后疫情时代,是否也该到了风格转变的时刻,受到疫情冲击巨大的零售板块、旅游板块以及房地产能够大幅反弹吗?这些都是投资者非常关心的问题。

受到疫苗利好消息的影响,零售业务的股票在11月份都已经大幅上涨,同时受益于有效疫苗带来的未来不确定性降低,银行等金融产业也开始回升,板块轮换正在悄然进行中。

不过,这些部门企业的股票仍然是自疫情爆发以来表现最差的,尽管安全有效的疫苗即将问世让人松口气,但这些部门恢复到大流行前仍然需要很长的路要走,一方面意味着上行潜力巨大,但同时过程注定焦灼。

风物长宜放眼量。时至今日,我们可以确定地说疫情并没有从根本上改变经济发展方向,但加剧了变革的速度,从业务发展来看,能够经受住考验的企业未来会随着经济恢复驶入增长快车道;但从资本估值的角度来看,市场给投资者捡“便宜货”的时间窗口越来越短。

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