石油市场2021年展望:危机中蕴藏机会

油价在OPEC+产量政策会议前上涨
发布于: 12月 31, 2020
编辑: Caroline Kong

魔幻般的2020年终于要过去了。一年前的这个时候,没有人能预料到今年会有一场席卷全球的新冠肺炎疫情,使全球经济和石油市场遭遇重创。事实上,在有效且足够的疫苗彻底消灭这场疫情前,危机仍在持续,而且会持续一段时间。

鉴于此,当我们展望2021年的石油市场时,以下这几点应当重点关注。

看石油需求能否如预期般迅速反弹

今年早些时候,由于各国政府限制旅游和商业活动以减缓病毒传播,石油需求大幅下降,油市面临严重的供过于求,世界各地的原油储存终端都在囤积原油。根据国际能源署(IEA)的数据,到2021年,石油市场的库存将比疫情前增加6.25亿桶。

不过,IEA预计,2021年石油需求将大幅反弹。该机构目前预估,全球的石油消费将增加570万桶/日,达到平均9690万桶/日。这意味着约三分之二损失的石油需求将恢复。

如果这部分需求在2021年不能恢复,油价可能会再次走弱,给能源类股票带来更多压力。

关注欧佩克的供应协议

刚才说到了需求,现在再来看看供应。欧佩克和其他主要产油国目前计划在1月至3月期间将日产量减少720万桶,以帮助消耗过剩库存。与今年5月份开始的日均减产970万桶相比,欧佩克明年的产量相当于有所上升。

欧佩克计划在今年逐步增加供应,目标是在年底前增加200万桶/天。不过,欧佩克内部也一直存在分歧,所以最终的结果是2021年1月起将增加50万桶/日的供应。如果石油输出国组织恢复供应的速度快于石油需求的恢复,油价可能会暴跌,给石油股票带来更大压力。

关注更多的石油行业并购

今年石油市场的暴跌迫使石油公司改变策略。他们需要降低成本,以应对石油市场的持续动荡。实现这一目标的一种方式是通过合并来扩大规模、减少开支。2020年,石油行业已经出现了一波旨在降低成本的并购浪潮。

今年7月,石油巨头雪佛龙Chevron (NYSE:CVX) 宣布以130亿美元全股票收购诺布尔能源公司(Noble Energy),开启了油市的这波收购浪潮。雪佛龙预计,这两家公司的合并每年将节省3亿美元的成本。此后,康菲石油公司ConocoPhillips (NYSE:COP)、Pioneer Natural Resources (NYSE:PXD)、Devon Energy (NYSE:DVN)和Diamondback Energy (NASDAQ:FANG)也宣布将以类似的方式收购竞争对手,在增加规模的同时降低成本。

2021年我们应该会看到更多的合并。分析师认为,石油生产商Cimarex Energy (NYSE:XEC)、Continental Resources (NYSE:CLR)、Marathon Oil (NYSE:MRO)和Apache (NASDAQ:APA)都将从规模的扩大中受益。与此同时,中游行业可能在2021年开始整合,原因是缺乏有机增长,因为未来几年石油行业可能不需要太多的新基础设施。这可能导致专注于油气采集和加工的业主有限合伙企业(MLPs)与更大的整合企业之间的合作,以及大型管道公司之间的企业合并。这些举措将扩大它们的规模,使其能够利用现有资产,从这些资产中挤出更多现金。

2021年可能又是不平静的一年

疫苗的推出为2021年的石油市场带来了一剂强心针,将推动石油需求复苏。只要欧佩克在供应方面不走得太快,油价应该会继续改善,这可能会给石油股票带来上涨动力,尤其是当行业继续处在整合浪潮中时。

不过,石油市场仍处于一个脆弱的状态中。疫苗大范围推出面临的问题或欧佩克供应的激增,可能在未来一年给油价带来新的压力。考虑到这些挑战,投资者应该做好准备,迎接石油市场又一个不平静的一年。

 

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