大宗商品“超级周期”将至,你准备好了吗?

Commodity Super Cycle
发布于: January 22, 2021
编辑: Wendy Zhang

刚刚过去的魔幻2020,大宗商品经历了从价格坍塌到拔地而起,最终创出了历史新高,四季度大宗商品指数涨幅超过25.7%,甚至超过最受瞩目的A股创业板指数的涨幅。多家投行预测,大宗商品强势仍将长期持续,进入下一波超级周期。

复盘上一波大宗商品的“超级周期”,同样始于危机之前,2002年到2008年中,全球大宗商品价格持续上涨。截至2008年6月,以实际价格看,IMF全球大宗商品价格指数较1990年代的均值高出168%。2008年金融危机打断了这一过程,导致大宗商品价格大幅下挫,但是这种调整并未长时间延续,随着全球经济刺激措施的推出,原材料的需求显著增长,全球大宗商品市场迎来一波长达数年的涨势。

这一次疫情之下,全球央行再次选择大放水托底,且经济正处于复苏性增长阶段,大宗商品会不会历史重演?高盛给出的回答是“YES”,大宗商品将进入又一波“超级周期”。

高盛的超级周期观点基于需求和供给两大方面。

需求方面,高盛认为,此次全球从疫情危机中复苏,将以绿色工业革命和以社会需求为政策重点,从而有力刺激了对大宗商品的需求。

中国最近承诺在2060年前实现碳中和,拜登承诺让美国重返关于气候变化的《巴黎协定》。

高盛认为这一绿色工业革命不仅会直接影响对铜等金属的需求,还会对劳动力市场和大宗商品生产国产生倍增效应。“有可能创造一个资本支出周期,与新兴市场推动的上个周期相当”。

与此同时,围绕复苏的新兴政策共识是,过去的社会危机而非金融危机将需要一个社会解决方案。高盛认为,新冠大流行之后的社会政策与上世纪60年代相似,当时美国发起了“反贫困战争”。

“世界各地的政策制定者已经发出信号,充分就业和增加低收入家庭的收入是后疫情政策的关键部分,”高盛说。这种再分配政策是积极的,因为低收入家庭往往会花更多的额外收入。

供给方面,则表现为供应不足,无法满足需求的任何结构性转变。对大宗商品的资本支出在疫情之前就已经很低了,近几个月来,由于生产商优先考虑维持现有业务,产量进一步下降。与此同时,中国又在一直吸收世界其他地区铜、铝和铁矿石等金属的过剩库存。

大宗商品的走势具有长周期特性,正如“低价格能够治愈低价格”所说,一旦市场进入低价区间,资本就会缩减(或完全停止)支出,以避免无利可图地生产。这有助于消耗市场供应,创造一个新的均衡,成为一个周期性的底部。当价格开始上涨,会激励更多的资本支出来增加产量。在此期间,价格急于进一步上涨,为市场带来了更多的供应。

在当前市场状况下,高盛并不是唯一一家看好大宗商品走势的投行。招商证券提出,基于美元的弱周期,大宗商品将迎来一个9年大牛市。

早前,Saxo Bank首席经济学家兼首席投资官Steen Jakobsen更表示,“史诗般的”大宗商品热潮即将展开。

他提出,全球数字化正在搅动一种新的世界秩序,就“真实”事物的生产而言,物质世界无法满足这种秩序。拜登说他将推出50万个新充电站,那么电力从何而来呢?

更为通俗地说,资本都在关注着新能源汽车、人工智能等新兴技术产业,但最终承载这些技术的依然需要大量的资源,而这些资源只能通过采矿业来获取。

Jakobsen的观点是,投资者应该关注实物产品,矿业就是其中之一,那里存在投资不足或投资不当的情况。

此次将于2月4日在线上举办的GCFF投资会议,主题为贵金属日,届时将有多家贵金属矿业公司负责人在线与投资者面对面,介绍项目推介情况。

Xtra-Gold Resources Corp. (TSX: XTG, OTCQB: XTGRF)专注于勘探位于西非加纳的Kibi黄金带上的大量黄金资源,拥有加纳目前最后未被勘探的黄金带之一,已经确定了一个重要的黄金发现区。公司目前持有的大部分资产是联合创始人在2003年收购的,当时的黄金价格每盎司仅仅275美元左右。

Golden Valley Mines Ltd. (TSXV: GZZ)专注于项目创建,同时继续评估能够增强矿业勘探项目区组合的机会,通过合作伙伴出资的期权/合资企业和在相关实体的持股壮大现有资产的规模。公司总裁兼首席执行官Glenn J. Mullan是加拿大勘探与开发者协会(PDAC)的前主席,拥有40多年采矿和矿产勘探行业的工作经验。

Newrange Gold Corp. (TSXV:NRG, OTC: NRGOF)专注于在美国内华达州以及加拿大安大略省红湖从事黄金勘探,已经为2021年冬季的勘探计划准备了充足的资金。 公司持有的位于内华达州西部的Pamlico项目几乎没有经过现代化勘探,新的地质模型显示该项目具有含数百万盎司黄金的潜力。

Contango ORE, Inc. (OTCQB: CTGO)是一家资金充足的美国黄金开发商,公司与Kinross合资开发Peak Gold JV项目源,拥有每年平均生产6.5万盎司黄金当量 (GEO)、每GEO全部维持成本$750的明确路线。此外,公司位于Tintina黄金带中心地带的675,000英亩的土地还有很大的勘探潜力。

Summa Silver Corp. (TSXV: SSVR, OTCQB: SSVRF)是一家对高品位的白银和黄金资源进行早期勘探的初级矿业公司,持有位于内华达州中部的Hughes项目区以及新墨西哥州西南部的Mogollon项目区100%权益的选择权。

Vizsla Resources Corp. (TSXV: VZLA, OTCQB: VIZSF) 专注于通过收购、勘探和开发贵金属和基本金属资产提升股东价值,持有在墨西哥收购新整合的Panuco区域100%权益的选择权。2020年,该公司股票走势极佳,从趋势来看,这种优势仍有望持续。

Ximen Mining Corp. (TSXV: XIM, FRA: 1XMA, OTCQB: XXMMF)致力于成为卑诗省南部的下一个重要的高品位黄金生产商。该地区是世界上最好的矿业管辖区之一。 Ximen拥有三个贵金属项目的100%权益,其中两个金矿项目,一个白银项目。

Scottie Resources Corp. (TSXV: SCOT)是一家勘探阶段的公司,从事金银矿产项目的收购、勘探和评估,拥有历史生产Scottie金矿的100%权益,并拥有位于加拿大卑诗省多产的金三角地区中有独特前景的超过25,000公顷土地的勘探权。

Integra Resources Corp. (TSXV: ITR, NYSE American: ITRG)是一家处于开发阶段的矿业公司,专注于美国爱达荷州历史生产的DeLamar金银项目的勘探和去风险,使其进入开发阶段。Integra已展示出显著的资源增长和提升能力,在其首次初步经济评估中提供了强有力的经济研究。

Renforth Resources Inc. (CSE:RFR)是一家总部位于多伦多的黄金勘探公司,在加拿大魁北克省和安大略省全资拥有五个地表含金项目区。

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