认股权证:一个有风险但高回报的投资工具

投资认股权证
发布于: 8月 17, 2021
编辑: Caroline Kong

认股权证类似于期权,赋予持有人以一定的价格、数量在未来某个时间购买相关证券的权利,而不是义务。与期权不同的是,权证是由公司发行的,而期权是由中央交易所,比如芝加哥期权交易所(CBOE)发行的。

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认股权证所代表的证券——通常是股票,由发行权证的公司而不是持有股票的对手方交付。只要证券的基本价值随着时间的推移而增加,持有权证也可以增加股东的信心。下面就让我们来研究一下权证的类型,它们的特点,以及优势和劣势。

关键要点:

  • 认股权证是由公司发行的,给予持有人以特定价格购买证券的权利,但不是义务。
  • 公司经常将认股权证作为股票发行的一部分,以吸引投资者购买新的证券。
  • 与潜在股价相比,权证的百分比变化幅度往往被夸大。

认股权证的类型

权证有两种不同的类型:认购权证和认沽权证。认购权证代表一定数量的股票,可以在某一日期或之前以特定的价格从发行人那里购买。认沽权证代表一定数量的股权,可以在规定日期或之前以特定价格卖回给发行人。可以说,认股权证只是股票衍生品的一种类型。

认股权证的特点

权证证书包括对证券特征和持有人权利或义务的披露。所有认股权证都有规定的到期日,也就是认股权证的权利可以被执行的最后一天。

权证还可按行使方式分类。比如,美式认股权证可以在规定的到期日之前的任何时候或到期日当天行使,而欧式认股权证只能在到期日行使。

权证证书中还包括一些详细信息。权证通常对应的是特定数量的股票,但也可以代表一种商品、指数或货币。行使价格或执行价说明了购买认购证或出售认沽证必须支付的金额。一旦支付了行权价,结果就是指定的股份或相关工具的价值被转让。

而权证的转换率说明购买或出售一个投资单位所需的权证数量。举个例子,一份认购权证规定购买XYZ这只股票的转换率是3:1,这意味着持有人需要三份认购权证来购买一股XYZ的股票。

通常情况下,如果转换率高,说明股价很低,反之亦然。指数权证带有一个指数乘数,而不是转换率,这个数字是用来确定在行使日应付给持有人的金额。

投资认股权证

权证是透明和可转让的证书,在中长期投资计划中往往更具吸引力。这些通常是高风险、高回报的投资工具在长期战略中仍然基本上没有被充分利用,同时为投机者和套期保值者提供了一种有吸引力的选择。即便如此,权证还是为私人投资者提供了一个可行的选择,因为所有权的成本通常很低,而且获得大量股权所需的初始投资也相对较少。

在熊市中,权证可以为投资者提供一些保护,当相关股票的价格开始下跌时,价格相对较低的权证可能不会出现与股票实际价格一样的损失。

认股权证的优势

让我们再通过一个例子来说明权证的一个潜在好处。假设XYZ股票目前的报价是每股1.5美元。按照这个价格,投资者需要1500美元来购买1000股股票。但是,如果投资者选择购买价格为0.50美元的XYX认购权证(一股),同样数量的资金就可以控制3000股。

由于权证价格通常较低,其提供的杠杆和资本配比率通常较高,产生的资本收益和损失因此也较大。虽然股票和权证价格在绝对值上同步移动是很常见的,但由于最初的价格差异,收益或损失的百分比会有很大的不同。换句话说,与股票价格相比,认股权证往往会夸大百分比的价格波动。

认股权证的另一个例子

让我们再通过一个例子来阐明这些观点。假设XYZ这只股票从1.50美元上涨0.30美元,收于1.80美元,产生20%的收益。同时,它的认股权证也获得0.30美元的收益,从0.50美元上涨到0.80美元,上涨了60%。在这个例子中,资本配比率的计算方法是原始股价除以原始权证价格,即1.50美元/0.50美元=3。这代表权证提供的金融杠杆的大致数字。这个数字越高,资本收益或损失的潜力就越大。

再举一个真实的例子,沃伦-巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司决定投资美国银行,以每股7.14美元的行使价获得了美国银行普通股的认股权,大约支付了50亿美元。然后美国银行股价最终上涨到每股24.32美元,使得“奥马哈先知”以超过170亿美元的价格行使了这些认股权,反映了原始投资的120亿美元收益。

认股权证的弊端

就像任何其他类型的投资一样,认股权证也有缺点和风险。如上所述,权证提供的杠杆和资本配比率可能很高,也有可能对投资者不利。

假设我们把XYZ这个例子的结果倒过来,比如这只股票的价格是下跌了0.30美元,在这种情况下,股价的损失百分比是20%,而权证的损失就是60%。杠杆可以是一件好事,但只是在一定范围内。要知道,权证证书的价值是可以下降到零的,这对权证投资者来说是非常不利的因素,因为如果这种情况在权证行使之前发生,权证将失去任何赎回价值。

最后,权证持有人没有投票权、股东权或分红权,尽管会受到公司决策和政策的影响,但是对公司的运作也没有发言权。

最主要的

权证可以为传统的投资组合提供有帮助的补充,只不过鉴于其风险性,投资者需要密切关注市场动向。但即便如此,这种在很大程度上未被采用的投资工具确实提供了多样化的机会,而无需与最大的市场参与者竞争。权证如此,期权也是如此。

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