2022年大麻投资的3大趋势

美国大麻股
发布于: 12月 21, 2021

美国大麻行业正处于高速增长期,2021年的大麻销售额预计将同比增长41%至$310亿,但2022年大麻投资的前景依然喜忧参半。今年下半年,美国联邦大麻改革势头减弱,大麻投资热情降温,最终导致大麻股大跌。

展望2022年,尽管近期联邦大麻改革依然不明朗,但以下3大趋势将在明年的大麻投资当中发挥一个关键的角色。

融资环境改善

被剔除出《国防授权法案(NDAA)》后,《安全和公平执行(SAFE)银行法案》2021年获得通过的可能性已经不存在。不过,这一过程至少说明大麻行业的联邦银行业改革是有两党支持基础的。SAFE的前景虽然不可预测,不过2022年11月的中期选举将是一个关键时间点。

SAFE最终通过前,大麻公司的扩张将继续依赖另类融资。可喜的是,贷方对大麻公司的财务可持续性日益看好,因此相应地提供更好的融资条件。今年5月,Green Thumb Industries Inc.(CSE: GTII)(OTCQX: GTBIF)获得利率在10%以下的债权融资,这在上市的美国大型跨州运营商(MSO)当中还是第一次。这一利率按照传统行业的标准来看可能已经很高的,但就在两年前,大麻公司的融资利率曾接近15%。

相比股市,信用市场对公司基本面的判断通常更加准确。2022年,大麻行业的销售额将继续暴增,我们预计大麻公司的另类融资条件也会跟着改善。大麻投资者需要注意的是:股市通常跟随信用市场,随着机构资本进入该行业,我们预计大麻也不例外。

并购将会提速

大麻行业咨询公司Viridian Capital Advisors的数据显示,截至11月中旬,今年大麻行业已完成的并购交易规模达到创纪录的$85亿,2019年和2020年分别为$37亿和约$30亿。

2021年大麻行业的重大并购交易包括:

  • 9月,TerrAscend Corp.(CSE: TER)(OTCQX: TRSSF)以$5.45亿的价格收购密歇根州大麻运营商Gage。
  • 10月,Trulieve Cannabis Corp.(CSE: TRUL)(OTCQX: TCNNF)以$23亿的价格收购Harvest Health and Recreation,打造一家最大,最具盈利能力的美国大麻运营商。
  • 今年期间,Harborside Inc(CSE: HBOR)(OTCQX: HBORF)以$4380万的价格收购加利福尼亚州卷烟品牌Sublime,以及宣布与零售商Urbn Leaf和运营商Loudpack的三方合并,合并公司为StateHouse Holdings。这些合并显示加利福尼亚州分散的市场开始趋于整合。

一系列并购凸显了投资者对大麻行业的未来拥有信心,并且这一趋势将延续至2022年。得益于疫情期间大麻销售的火爆,成熟大麻公司现在手持大量现金,再加上近期的融资,明年并购将会提速。Viridian的数据显示,截至2021年二季度,美国前10大种植商持有现金平均下来是$1.93亿,是上年的3倍。

加拿大大麻公司押注美国大麻合法化

2021年,加拿大授权生产商(LPs)开始投资美国大麻运营商。6月,Cronos Group Inc(TSX: CRON)(NASDAQ: CRON)支付$1.104亿获得收购PharmaCann 10.5%股权的选择权,行权条件是美国联邦大麻合法化。8月,Tilray Inc.(TSX: TLRY)(NASDAQ:TLRY)收购MedMen发行的可转换债券,如果美国联邦大麻合法化,这些可转债将转换为21%的股权。

这些投资规避了美国交易所上市纯大麻(plant-touching)公司的限制政策,加拿大授权生产商得以参与美国大麻行业。

大麻数据和分析平台Headset的数据显示,今年加拿大大麻销售额只有$40亿,远低于美国预期的$310亿。加拿大已经实现了联邦大麻的合法化,增长空间已经不大。如果扣除收购,加拿大最大的授权生产商过去1年的成人用大麻销售额实际还是下降的,因此需要依赖美国市场实现进一步的扩张。

最近有消息称,加拿大证券交易所(CSE)正在考虑创设一个新的“高级层”,吸引美国的小市值和中等市值指数纳入加拿大上市的大麻授权生产商,借助美国市场为加拿大公司获取更大的流动性和体量。

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