刚迈入2022年,美国科技股就扑街了

美国科技股
发布于: 1月 16, 2022

2022年刚过去两周,美国科技股就栽了个大跟头,开年表现创2016年以来最差。美国科技股之所以被重锤,核心逻辑在于市场担心失控的通胀可能引发杀估值行情。过去几年,美股,尤其是美国科技股的估值达到了极值水平。

上周,美国科技股多次尝试向上反攻但都无功而返,投资者大举入场的信心不足,同时依然没有重要的迹象显示科技股面临的压力短期将获得缓解。上周五,聚集了大量美国科技巨头的纳斯达克100指数反弹并收复了周初的失地,但今年迄今依然下跌超过4%。与此同时,纳斯达克综合指数连续3周收跌。

疫情爆发以来,美联储向金融系统注入大量的现金。如今形势大变,市场愈发相信,美联储将很快开始退出大规模的货币刺激,股市承压,此前股价大涨的热门成长股受冲击尤为明显。

最新经济数据对于加息恐慌情绪更是火上浇油。上周发布的数据显示,美国去年的消费者物价暴增,增幅创1982年6月以来的最高水平,同时12月的美国零售销售创10个月以来的最大降幅,显示涨价可能正在抑制消费。这将给估值基于未来利润增长的美国科技股施加更大的压力,原因是更高的利率降低了预期盈利的现值。

BMO Capital Markets的首席经济学家Douglas Porter表示,纳指刚迈入2022年就栽了个跟头。在他看来,这些热门公司的长期潜力依然很大,但估值计算是无情的,这些遥远的预期盈利要按照当前的收益率折现,因此美联储立场的突然转向对高估值是一个明确的不利因素。

市场普遍预计美联储将在3月开始加息,并且下半年开始减少债券持有规模,这对于美国国债市场无疑是釜底抽薪。美联储主席鲍威尔上周对参议院银行委员会表示,如果有必要抑制通胀,他准备超预期加息。

嘉信理财的交易和衍生品副总裁Randy Frederick表示,通胀已经太高了,达到了数十年以来的高点,这给市场带来了一个真正的难题。我们将在3月迎来加息,但如果与此同时通胀继续维持在高位,股市将继续走弱。

虽然近期出现震荡,但如果从2021年初算起,科技板块依然跑赢大市:费城股票交易商半导体指数上涨近40%,同期标普500指数的信息技术指数上涨27%,标普500指数上涨约24%,其中苹果Apple(NASDAQ: AAPL)微软Microsoft(NASDAQ: MSFT),以及Alphabet Inc(NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL)均大幅跑赢指数。

唯一的例外是软件行业,投资者出逃高估值成长股的过程中,软件股的压力最大。去年11月触顶以来,科技和软件ETF iShares Expanded Tech-Software Sector ETF的下跌趋势明显,在经过过去3周的下跌后该ETF回到了2020年底的水平。

Frederick表示,如果出现投资者向价值股的转移,苹果和微软等资产负债表稳健的大型科技股,以及规模更大,更成熟的派息股可能更抗跌。但是,波动更明显,流动性更差的小市值股票可能就扛不住了。除非利率开始趋稳,经济数据更加明朗化,否则投资者不会回归成长股。成长股的估值已经大幅下移,但修复可能还需要一段时日。

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