埃克森美孚:看好该石油股的3个理由

能源股
发布于: 1月 24, 2022

10年前油价突破$100/桶之后,石油市场迎来了漫长的熊市,但过去1年石油价格大涨。受此带动,美国石油股埃克森美孚ExxonMobil(NYSE:XOM)的股价也跟着上涨,目前已经回到了疫情前的水平。股价大涨之后,很多投资担心已经错过了买入这只石油和天然气巨头股票的时机。

埃克森美孚是一只刚刚苏醒,依然值得投资的石油股,理由有以下3个:

1. 现金流升至多年来的最高水平

埃克森美孚是一家综合石油股,也就是经营活动覆盖油气行业的多个领域,包括化石燃料的勘探和开采(上游)以及化石燃料产品的精炼和分销(下游)。该石油股无法控制油价,但可以调控自己的资本支出,也就是石油生产资产的开发费用等。

大约一年前,在油价低迷的大环境下,埃克森美孚改变了它的投资策略。该公司的非战略性天然气资产减记近$200亿,同时削减支出,聚焦最重要的开发项目,比如说圭亚那和二叠纪盆地的资产。随着2021年大宗商品价格的不断回升,叠加2020年初开始的“勒紧裤腰带”策略,公司的自由现金流达到了10年来的最高水平。自由现金流是经营现金扣除再投资之后剩下的部分,管理层可拿这些现金派息,回购股票,或者是存放在资产负债表上以及偿还负债。

2. 股息依然丰厚

受油价涨跌不定这一天然属性的影响,有能力长期稳定派息的油气股不多,但埃克森美孚就是其中之一。该石油股是股息贵族,已经连续38年上调股息,跨越了多个市场周期。石油股的股息率普遍较高,埃克森美孚有4.9%。疫情期间,当现金流枯竭的时候,埃克森美孚通过发债和出售资产的方式为派息提供资金保障,足见其对股息的重视。

埃克森美孚的负债水平较高,2020年的负债总额超过$800亿,但凭借财务的反弹迅速将负债降至$600亿以下,目前负债资本比率仅有26%,说明该公司的经营不依赖负债。只要目前的趋势得以保持,财务的修复将让这只石油股再次成为投资者可以依赖的蓝筹股息股。

3. 生产前景可期

在近10年的石油熊市中,埃克森美孚苦练内功,强调效率。另外,还有一点运气的帮忙。过去几年,公司在圭亚那的勘探取得了重大成功,不断发现可采高产区,未来5年该地区的产量有望增至100万桶/日以上。不过更关键的是,这些资产的开发成本较低,因此增产的同时还能降低总支出以及增加现金流。

圭亚那的发现连同二叠纪盆地的资产,埃克森美孚的石油总产能将维持在目前水平上,但低成本资源的产量占比到2025年将达到40%。即使按照$35/桶的油价水平,圭亚那和二叠纪盆地的石油的回报率就超过10%,足以应对几乎最恶劣的油价环境。换句话说,相比十年前,埃克森美孚能够很好应对油价的下一次下跌。

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