腰斩!曾经的高成长科技明星跌出了价值?

高成长科技明星
发布于: 1月 25, 2022

加拿大高成长科技明星股,电商巨头Shopify Inc(TSX:SHOP)(NYSE.SHOP)的股价今天在遭重挫。该股股价盘中下跌8%,较其历史高点的$2095下跌49%,几乎就是腰斩。不过,到目前为止,SHOP股价依然远高于IPO发行价。在回撤近50%之后,Shopify这只曾经的高成长科技明星是否已经跌出了价值?

Shopify现在买还是不买,关键要看以下两大要素:

即将出炉的财报

关注SHOP的投资者不能不关注该公司的财报。Shopify的最新财报将于2月发布,届时我们将得以一窥该公司在“黑色星期五”以及圣诞节这一关键购物季期间的表现。这是一个关键信息。即使股价大跌,Shopify依然是一只昂贵的股票,市销率27,远还没有跌到价值水平。类似这样的高估值股票,需要高成长和优秀的盈利。

那么问题来了,Shopify的财报会好吗?

我们可以从“黑色星期五”/“网购星期一”的销售额当中寻找一些线索。Shopify已经发布了节日购物季期间的GMV数据,同比增长23%至$63亿。这不是一个坏数据,但似乎暗示了四季度收入增长会减速。过去几年,SHOP的“黑五”GMV增速都在50%以上,今年只有一半,这意味着四季度的收入增速也将远低于过去几年。

对于Shopify来说,增长减速是相当大的一个问题,而且也是一直悬挂着这只高成长股头顶的一把刀。2020年,受疫情和封锁措施的影响,传统零售商冲击明显,网络购物得到迅速发展。这对Shopify是很大的帮助,收入暴增86%。但也有人担心,疫情不过是将未来的成长空间提前兑现了。如果这种说法成立的话,四季报业绩减速将是一个潜在的大利空。

估值

Shopify的另一个关注点是估值。尽管股价跌幅已经不小,但相对其基本面依然不便宜。按照过去12个月的业绩指标,该股各项估值水平如下:

  • 市盈率(调整后):141
  • 市盈率(GAAP):34
  • 市销率:28
  • 市净率:10
  • 市现率(股价/经营现金流):240

相比过去,SHOP的这些估值水平已经大幅下移。该股曾经的市销率一度高达60!但说到底,这还是一只昂贵的股票。光看GAAP市盈率,Shopify的估值似乎相比其他科技股也高不了多少,但不要忘了,该公司的GAAP盈利包含了大量的股价涨幅。如果从现金流估值看,市现率高达240,不是一般的高。

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