高通胀才刚刚开始,想投资黄金和白银的你别再观望了!

通胀与黄金、白银
发布于: 1月 13, 2022
编辑: Caroline Kong

说到通货膨胀,许多人其实对于通胀这个词有着普遍的误解。 说到底,“通胀”与“货币贬值”是同一个意思,只是表达不一样。当货币供应量的增长速度超过一个经济体系的财富产出时,就会降低创造出来的每一边际美元的价值(在这里不打算深入分析银行储备创造和货币供应量之间的区别,这两者实际上是密不可分的)。自上世纪70年代初以来,美元基本上一直在贬值,相对于黄金这种真实的货币,美元的价值已经下降了98%。比如说,1971年,4万美元可以在一个不错的郊区买到一个4000平方英尺的房子,而现在平均需要70万美元。

价格通胀是货币贬值的最直接证据。而消费者价格指数CPI其实并不是价格通胀的真正衡量标准。CPI更像一个被自上而下篡改了的数据,从伯恩斯(Arthur Burns)执掌美联储开始延用至今,目的是掩盖自1971年以来所印制的所有货币贬值的真实程度。可以说,CPI报告只不过就是一个政治宣传的工具而已。此外,在过去的15年里,美联储在公众衡量货币供应量方面设置了很多门槛。2006年,时任美联储主席伯南克停止报告M3,这本是衡量货币供应量的最准确的指标。但是在2006年3月以后,我们就无法再得知M3的情况了。然后2021年初,美联储又改变了M1和M2的定义。美联储之所以这样做就是为了掩盖长期以来创造的货币供应量的真实数量。

自2020年2月以来,M2货币供应量以年化20.2%的速度增长。我们现在的M2衡量标准是GDP的90%,而2000年初是44.4%。进入2022年,相对于已经印制的货币数量,黄金价格的走势是大错特错的。至于白银,以目前79的金银比来看,白银的价格也是很离谱的。根据上周公布的美联储公开市场委员会(FOMC)会议纪要,美联储似乎有意收紧货币政策,一旦美联储开始进入加息周期,黄金价格会发生什么变化?(在2022年2月10日的GCFF-贵金属日线上会议上寻找贵金属的投资机会吧!免费注册)

关于这一点,我们之前曾经讨论过,但是Zeal Intelligence的Adam Hamilton做过一项统计研究,得出的结论是,自1971年以来,黄金的一些最佳回报率时期刚好发生在美联储进入加息周期时,如下图所示。

这个观点可能与主流的黄金与利率走势相反的说法相悖,也就是说,在现代法定货币体系中,当美联储提高联邦基金利率时,黄金还是会上涨。感兴趣的投资者可以在谷歌搜索Hamilton的这篇文章,以获得更详细的数字。

背后的逻辑在于,每一次,当美联储最终承认价格通胀是一个需要通过收紧货币政策来解决的问题时,避险资金就会进入黄金,因为市场已经确定美联储远远落后于通胀曲线,而加息周期的开始就是向市场发出了通胀将变得更糟的信号。此外,美联储是不会在问题变得更糟之前迅速行动的。

自20世纪90年代以来,美联储倾向于在经济活动热起来的时候开始加息周期。黄金价格之所以随着美联储基金利率而上升,是因为预期美联储将不得不缩短加息周期,以重新刺激经济。从上面的图表中可以看到,自上世纪80年代中期以来,每一次加息周期都会变短,然后被抛弃,并在较低的联邦基金利率下被逆转。

如果说贵金属价格的疲软与美联储政策立场的转变以及由此导致的股市腥风血雨有关,那么这种疲软预计将是暂时的,上图中反映的动态情况即将发生。我们还认为,严重的经济衰退将迫使美联储在2022年中期放弃其紧缩立场,恢复印钞和接近ZIRP的货币政策。这将成为帮助贵金属行业一飞冲天的弹药。

 

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