2022年的Trulieve,暴涨还是暴跌?

大麻股
发布于: January 9, 2022

2021年,美国大麻股的表现虎头蛇尾:年初在美国联邦大麻合法化的乐观预期之下,大麻股股价集体暴涨,但尽管大麻改革获得了两党的共同支持,但并未取得实质进展,随之美国大麻股又大幅回落。

比如说,美国最优质,盈利能力最强的美国大麻跨州运营商(MSO)之一的Trulieve Cannabis Corp.(CSE: TRUL)(OTCQX: TCNNF)的股价在2021年1月和2月期间大涨超过60%,但全年收跌17.7%。2022年,如果美国联邦大麻合法化仍然没有取得进展,大麻股可能会面临更大的压力。

美国大麻股是否已经触底?2022年的Trulieve股价是涨是跌?

10月完成重大并购

去年10月1日,Trulieve完成对Harvest Health and Recreation总额高达$21亿的收购。收购完成后,Trulieve的大麻业务覆盖全美11个州,但核心市场依然是佛罗里达州、宾夕法尼亚州和亚利桑那州,而不是采取其他大型MSO“摊大饼”的扩张战略。

公司首席执行官Kim Rivers在最近的三季度电话会议期间表示,公司投资将集中于这3个大麻牌照限发州,将Harvest门店改造为Trulieve大麻店,致力于成为一家品牌零售巨头,而不是采取低利润率的批发战略。

Trulieve股价可能暴涨的理由

大麻股的走势几乎完全取决于美国联邦大麻合法化前景,但Trulieve这只大麻股还有其他的催化剂。首先是美国各州的大麻改革。比如说,宾夕法尼亚州已经提出成人用大麻合法化法案,佛罗里达州的成人用大麻合法化有可能会在2024年左右实现。

另外还有盈利催化剂。管理层指出,佛罗里达州的Truleive升级为Harvest门店后,销量增长了35%。该大麻公司将在3月发布收购后的首份季报,如果收入和利润好于市场预期,股价或将暴涨。最后,大麻股估值的大幅下移还创造出了更多的收购机会。Trulieve的现金多于负债,利润率高,规模大,2022年或将收购小型大麻公司或大麻店。

Trulieve股价可能暴跌的原因

如果美国联邦大麻合法化遇挫,比如说共和党掌控众议院和参议院,这将是最大的利空。具体到Trulieve,竞争压力以及相对竞争对手的折价策略将施压该股。

此外,如果美联储加息力度强于预期,这也将会伤及大麻股和Trulieve。很多美国大麻公司实现了不错的EBITDA利润率,但GAAP净利润并不高。如果再算上资本支出,很多公司的现金流都是负的。利率上升将影响到这些公司未来的利润,因此2022年大麻股还面临利率风险。

是涨是跌?

鉴于Trulieve的股价已经跌至2020年选举时的水平附近,下跌空间应该不会太大,况且它还是盈利能力最强,现金最充裕的美国大麻股之一。如果大麻股今年继续承压,Trulieve也可以转危为机,趁低价买入其他大麻资产。在高风险的大麻板块,这只大麻股的风险较低,如果大麻合法化取得进展,那就是锦上添花了。

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