2022年美股投资关键词:价值和周期

价值股
发布于: January 10, 2022

通胀压力之下,美联储很快要加息和缩表了,这意味2022年美股投资的关键词也将发生改变。利率上升,这意味着成长股的“out”和价值股的“in”。如果金融环境的收紧和利率的上升不至于将经济拖入衰退,低价的美国价值和周期股将延续2022年首周的表现继续跑赢市场。

2022年,下面这3只精选美国价值股估值水平低,同时通过大规模股票回购和股息的上调回报股东,而经济的强劲反弹还有可能驱动这些股票价格的上涨。

美国银行:保守,利率敏感,以及巴菲特的最爱

说起价值股,就不能不说巴菲特,而巴菲特的第二大重仓股美国银行Bank of America(NYSE: BAC)正是价值股的典范。在首席执行官Brian Moynihan的带领下,美国银行采取“负责任增长”战略,借助其规模优势向低风险的消费者以及企业提供低息贷款。第二,美国银行是美国大行,自然将受益于利率上升。

美国银行之所以能够提供有竞争力的低息贷款,背靠的是庞大的低息存款。最近一季度,该行存款总额接近$2万亿,其中超过$1万亿来自于低息的消费存款,同比增长15%。与此同时,该行在吸收存款的同时还能维持营业费用不变,因此利率上升带来的贷款收入的增额将直接变成利润。此外,美国银行三季度的贷款额环比小幅上升。

按照管理层的估算,在同样的资产基础之上,利率上升1%将新增$72亿的净利息收入,相当于相比过去12个月增长了17.2%。最后,美国银行目前的市盈率为14。

Pioneer Natural Resources的股息即将暴增

另一只周期板块当中的保守派息股是美国页岩油生产商Pioneer Natural Resources Co(NYSE: PXD)。最近,Pioneer以$32.5亿的价格出售了特拉华盆地的资产,只留下了德克萨斯州二叠纪中部盆地利润率最高的页岩油资产。资产的集中将生产成本降至极低水平,保证了超低油价环境下盈利能力。此外,公司的石油生产碳密集度在全球都是最低水平,甚至低于美国的页岩油行业整体水平。

与此同时,Pioneer最近采用了可变股息策略,产量增速限定于5%并将多数自由现金流以股息(基础股息+可变股息)方式派发。公司三季度派发了每股$0.56的基础股息以及$3.02的可变股息,总计$3.58,股息率7.2%。最近,管理层宣布将基础股息上调10%至每股$0.62。展望未来,Pioneer将成为现金奶牛,股息有望继续大幅上调。

Kulicke & Soffa:把握半导体繁荣最便宜的方式

虽然最近高成长科技股遭重挫,但半导体股票的表现却相对强势。半导体行业的繁荣也带动了半导体制造设备的需求,而Kulicke & Soffa Industries Inc(NASDAQ: KLIC)正是封测设备行业的龙头。

过去12个月,Kulicke & Soffa的收入增长144%,每股收益暴增近600%至$5.78,市盈率在10倍左右。虽然是周期股,但考虑到持续的芯片短缺,今年的业绩也将非常靓丽。此外,K&S拥有高达约$7.40亿的现金,合每股$11.60,还没有负债。扣除这一因素后的市盈率降至8倍左右。

去年10月,公司管理层将股息上调21%,股息率1.1%,同时还启动了股票回购。

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