决定2022年股市走向的4大要素:通胀、政策刺激、疫情和地缘政治

2022年股市
发布于: January 11, 2022

2021年,在财政和货币政策刺激以及上市公司利润强劲复苏的驱动下,投资者在股市上大获丰收。展望2022年,股市会如何走?决定股市走向的要素有哪些?

以下是决定今年股市走向的4大要素:通胀、政策刺激、疫情和地缘政治。

先说通胀。

如果通胀维持当前的上升趋势,各国央行将会很被动,这种情况的出现可能会触发波动大幅提升,只做多的投资者压力会比较大。此外,通胀趋势还将决定宽松货币政策退出市场的节奏。去年12月,美联储主席鲍威尔放弃通胀只是暂时的,价格压力会随着全球供应链常态化而一同减弱的立场。

每一个国家应对疫情的经验不同,相应地对制造业的影响都不一样,但全球将继续遭遇一系列的供给短缺,这似乎已经是大概率事件。我们预计持续的供需紧张将延续至2022年底甚至更长的时间。

今年一季度,食品价格预计将大幅上升,理由不外乎劳动力和运输成本的上升,以及供应不足。此外,能源制品价格将高位运行足够长的时间,从而给美联储造成压力。海量的廉价资金把美国和加拿大的楼市都搞得火热,租赁价格无疑还有更多的上涨空间。此外,即使按照当前的薪资水平,当前供给驱动的通胀有可能转向更加隐蔽的需求驱动的通胀。

政策刺激是2021年金融市场最重要的驱动力。相比财政政策,货币政策转变的影响力会大得多。

接下来是疫情。至于疫情,我们只能祈祷,希望那些乐观主义者说奥密克戎会让疫情变成一场“重感冒”的预测成为现实。

地缘政策年年说,但今年对股市的影响似乎要更明显。

今年需要重点关注的地缘政治热点包括:1)俄罗斯/乌克兰,2)伊朗(通胀率39%,负债/GDP高达60%并且还在继续上升),3)中美对抗,4)美国中期选举,以及5)德国新组建左翼联合政府的影响。

基于3种通胀假设情形,我们对2022年的股市做了以下预测:

  • 通胀飙升,薪资水平加速增长,美联储被迫加快加息和流动性回笼速度,债券和股票价格下跌。
  • 供应链的改善抑制了通胀率和薪资的进一步上升,但价格压力依然远高于美联储的目标。2022年末薪资增速回落减缓消费支出,促使美联储暂缓加息,进而驱动债券价格上涨,而不同因子和风格股票的轮动推动股市上涨,成长性更明显的美股将跑赢加拿大股市。
  • 今年夏天通胀水平出现转向美联储目标的迹象,薪资水平停止上升,通胀停滞下消费支出得以保持强劲。债券上涨,股市在大市值科技股的带领下再创历史新高。

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