买入!大恐慌正在结束,中概股现“钻石底”

中概股
发布于: 3月 18, 2022
编辑: Wendy Zhang

过去的这周三可谓“奇迹星期三”,全球关注许久的美联储加息“靴子”正式落地,开启了历史性的加息进程;同日,国务院金融稳定发展委员会召开专题会议,对中概股问题给出了积极的信号。

下跌许久的美国股市对这两大信息均给出了积极的反馈,三大股指均有上扬,前期出现“股灾式”下跌的中概股更是出现史无前例的绝地大反弹。

当日,中国金龙指数(NASDAQ:HXC)大涨33%,个别股票涨幅甚至超过80%,被投资者戏言,“股市走出了币圈的气势”。周四调整一天后,周五又是一个大涨日。

从崩盘到绝地大反弹,之后中概股将何去何从呢?坚定持有或买入加仓是当下最为明智的选择。

大恐慌跌出的“钻石底”

中概股的流年不利已持续一年多,应该从蚂蚁金服IPO搁浅开始,到阿里巴巴随后被约谈,而后一众大型互联网公司都遭遇中国监管部门的反垄断调查,整个行业面临整顿,如履薄冰。

同时在中美关系的不断收紧过程中,中概股又成为美国证监会攻击的对象,时不时就会出现一波“强制退市”的口风。可以说,整个行业处于被左右打脸的状态:被中国政策监管,大跌一波;被美国攻击,再大跌一波。

2021年3月,韩裔对冲基金经理Bill Hwang管理的基金爆仓,录得“人类史上最大单日亏损”,其重仓的股票包括维亚康姆(VIAC)、DISCA、跟谁学、腾讯音乐、百度、雾芯科技等一系列中概股,这也成为中概股的第一轮大跌。

当时觉得那波下跌已经够“惨绝人寰”了,现在看来那只是“小试牛刀”,甚至有人戏言,Bill Hwang成功逃顶。

随后,整个中国互联网行业都是被负面新闻所淹没,官媒游戏“精神毒品”论重来,同时996内卷、员工猝死、性侵丑闻、资本无序竞争等一波又一波,曾经被追捧的一时间都变为“过街老鼠”。

期间又有双减政策的出台导致整个教育板块的彻底崩盘,直到滴滴上市引发的轩然大波,彻底改变了中概股的投资逻辑。

就这样,中概股的股价随着舆论的塌房一路狂泻,早期还不断有抄底的声音,到后来这些抄底的又被套牢,就连股神巴菲特的老搭档芒格都被深套在阿里巴巴。

当逻辑彻底坏掉,中概股的股价逢一点点风吹草动就开始毫无抵抗地下跌。到了今年3月10日,美国SEC又将5家中概股公司纳入“预摘牌名单”,再来一波大幅闪跌。

就当你以为跌无可跌了,连对俄罗斯的制裁也能引发市场对中概股的恐慌。3月14、15日,整个板块能够继续接连狂泻,连“扛把子”腾讯都连续两天10%的大跌。整体看来,中概指数跌幅已经超过70%,而跌幅超过90%的个股更比比皆是。

就连最乐观的投资者都开始以“底线思维”进行自我安慰,互联网行业不可能彻底被打死,只要行业的重要性还在,头部公司没有理由变得一文不值。

此时,对中美政策的不确定、以及行业未来发展的恐慌已经达到了极致,不少业内大佬都开始感到“绝望”,担心中概股会成为大国角逐的牺牲品。

在这种极端行情下,只有政策面出现积极信号才能有所改善。

3月16日国务院金融稳定发展委员会召开的专题会议总算带来一丝暖意,会议透露:目前中美双方监管机构保持了良好沟通,已取得积极进展,正在致力于形成具体合作方案。将继续支持各类企业到境外上市。

美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)对媒体表示,该委员会正与中国监管部门保持积极沟通,近期已多次举行会谈,双方致力于达成一份合作协议,以便其能够检查在美注册的中国内地及部分从事内地业务的香港审计师事务所。

逻辑总算开始发生变化。

修复,再回归“业绩+增长”逻辑

经历过一轮快速上涨再恐慌性下跌的,恐怕最大的感受就是,公司还是那个公司,但市场上涨时,所有的消息面都指向将进一步上涨;而下跌时,所有的消息都是利空。而到恐慌时期,舆论会形成对整个行业“釜底抽薪”式的利空。

从目前来看,中概股的走势依然面临一定的不确定性,但是,说得悲壮一些,从几个方面来看,都已经到了只能做多的阶段。

首先,不少投资大神都已经主动买套,从坚持持有阿里巴巴的芒格,到公开宣称要卖出巴菲特公司股票补仓腾讯的段永平。尽管他们也不是万能的,但跟着他们,获得盈利的概率总归大一些。

其次,中概股公司仍然是中国最为优秀的头部企业代表,而且这些公司的业务已经渗透到普通百姓日常生活的方方面面。从目前的消息来看,行业政策及中美关系走向极端的概率很小。因而,这些公司的商业模式依然是优秀可持续且具有一定护城河的。

当然还有一点特别重要,经过这一年多无抵抗的下跌,公司的股价可以说已经非常便宜。公司还是那个公司,虽然行业环境和政策确实有所变化,可能扩张速度变慢,但是存量客户已经足够庞大,主营收入稳定,基本盘仍然在。这时,便宜就是硬道理了。

当然,不是所有公司都还有回到高位的机会,但至少在当前点位上,上涨的概率更大一些。除了那些商业逻辑彻底逆转的,大部分公司的营收还是对得起当前的股价。

当政策更为明朗,恐慌性抛盘逐步散去,资本信心重新聚集之后,股价的走势最终还是要看公司的业绩增长及预期。当前,做多中概股应该是最好的选择。

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