读美股财报:GAAP和非GAAP是什么?有什么区别?

GAAP和非GAAP
发布于: 5月 9, 2022

读美股财报的过程中,我们经常会看到美国通用会计准则(GAAP)和非通用会计准则(non-GAAP)财务数字。美国所有上市公司都必须使用GAAP会计准则编制财务报表并按季提交,但很多公司也会选择发布自己的非GAAP财务数据。

两者的差别是什么?投资者看到同时发布GAAP和非GAAP财务数据的公司时应当如何分析和解读?

什么是GAAP?

GAAP会计准则由财务会计准则委员会(FASB)制定和实施并接受美国证券和交易委员会(SEC)的管理。GAAP标准建立的目的是要打造一个评估公司财务健康状况的统一方式。GAAP准则规定了:

  • 公司确认收入和费用的方式
  • 可以资本化为资产的费用类型
  • 审计报告中向股东列报信息的方式
  • 财务报表的附注中需要予以披露的内容

除了上市公司,审计财务的私人公司也可以使用GAAP。GAAP对投资者和审计机构来说都非常有用。虽然行业与行业之间存在差异,但类似公司的财务报表由于采用了同一套标准而具备了横向可比性。

不过这也有局限性。在某些情况下,GAAP报告无法为投资者提供一家公司当前状况或长期前景的真实描述。如果出现这种情况,该公司也可以选择报告非GAAP的业绩。

什么是非GAAP?

非GAAP准则并没有直接的创造者,不过依然需要接受SEC的管理。非GAAP会计是对GAAP财务数字的一个调整,其中最常见的一个非GAAP财务指标是税息折旧及摊销前利润(EBITDA)。EBITDA扣除了公司增加举债后利息支出对利润的影响,也不用你自己去调整资本支出大幅增加后的折旧,因此更有利于公司利润的横向和纵向比较。

不过,很多公司也会通过各种非GAAP(也被称为pro forma)会计手段来美饰净利润数据,误导投资者。比如说,非现金的折旧可以被加回,一次性的重组费用可以被加回。保险公司可以将它们认为不太可能发生的巨灾损失加回,有些公司甚至调整最近被收购公司的报告数字,减去它认为会因为“协同效应”而减少的费用。

公司为什么要使用非GAAP?

非GAAP的存在有它的正当性和合理性,比如说有些公司真的有一次性费用,或者是有的公司的商业模式并不适用于GAAP报告。就拿联合包裹United Parcel Service Inc(NYSE:UPS)举例来说,该公司报告2020年四季报的调整后每股收益为$2.66。这是非GAAP的盈利数字,实际的每股收益为$3.75。

之所以会有这么大的差别,最大的因素是联合包裹在核算雇员养老金支出时采用的贴现率太高,养老金出现很大缺口,因此必须在2019年和2020年计提总计$77.2亿的固定给付养老金(DBP)支出。所幸的是,该公司已经停止为非工会员工缴纳新的养老金,2023年1月1日起不再缴纳任何员工的养老金,并且会和其他公司一样切换为固定供款计划(DCP)。

养老金计划更换后,这项DBP支出预计将不再发生,因此联合包裹选择报告非GAAP(调整后)每股收益。

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