上周，加拿大央行100个基点的加息扰乱了资本市场和投资者心情。这虽然不是今年第一次加息，但却是幅度最大的一次。货币政策收紧对于股票市场不是个好消息，而以多伦多证券交易所(TSX)能源指数衡量的石油股票上周就下跌了5.5%。
2022年，由于供应吃紧，油价持续上涨。一方面是作为欧佩克领头羊的沙特，已经没有多余的产能，而受俄乌战争影响，俄罗斯的石油受到西方国家制裁。由此产生的结果就是，与去年相比，可供使用的石油更少。因此，石油股的表现大幅跑赢大盘。然而，现在随着利率快速上升，石油股正处在下跌趋势中。摆在投资者面前的问题是，现在卖出石油股票，还是继续持有以待来日？
100个基点的加息就是利率上升1%。加拿大银行上周的加息使隔夜贷款利率直接从1.5%提高到2.5%。这不是个小数字。也不要小看这1%的利率上升。事实上，当利率从1.5%升到2.5%时，利息支出的百分比变化实际上是66%。
举个例子，假如说你需要借10,000加元来买一辆二手车。开始时的利息是1.5%，所以每年需要支付150加元的利率。但后来，汽车经销商告诉你，现在必须支付2.5%的利息，也就是250加元，比原先多了100加元。这听起来似乎也不太要紧，但想象一下，如果贷款金额是10万加元，利息支出一下子就增加了1000加元。
利率上升导致石油需求下降可能会引发油价回落。但价格通常是由两种力量相互作用决定的，就是供应和需求。当供应量低而需求量大时，往往会推动价格上涨，这也是今年推动油价上涨的首要原因，这和加拿大央行是没有任何关系的。不过，利率确实可以影响需求。比如，你一直是通过透支信用卡给汽车加油的，当利率上升时，可能就会考虑减少开车。当很多人都开始这样做的时候，油价是会下降的。
这种现象有可能使类似Cenovus Energy (TSX:CVE)这样的石油股价值降低。今年，Cenovus从汽油销售中赚了很多钱，该公司经营的Husky Energy是一家遍布加拿大的连锁加油站。也就是说，只要路上开车的人越多，CVE从这些加油站获得的收入就越多。不过，如果利率上升，开车的人少了，该公司从加油站获得的收入就会下降，可能引发股票价格下行。
但总体而言，稳固的基本面可能使石油股在今年保持上涨。乌克兰战争和欧佩克缺乏备用产能等因素使油价仍保持在高位。更重要的是，不管需求如何，石油股的估值一直很便宜。没有人敢说石油股将恢复上半年汹涌澎湃的牛市，但从盈利和现金流来看，估值仍很低。仅凭这一点，现在考虑投资石油股仍然有意义。
