不出意外的话，2022年又是加拿大能源股的一个大年。加拿大能源股今年的收益率高达50%，同期多交所综合指数下跌近5%。除了资本利得，能源公司过去几个季度还派发了高额的股息，因此颇受投资者青睐。
得益于油气价格的上涨，能源公司实现了历史上都少见的财务暴增。2022年二季度，油价一度突破每桶130美元，加拿大能源股的自由现金流增速也创出纪录。但与以往不同的是，如今的能源生产商虽然坐拥大量现金，但资本纪律严格，不乱花钱，更多资金都用于偿还负债以及回馈股东。
加拿大市值最大的能源公司Canadian Natural Resources Ltd（TSX:CNQ）（NYSE:CNQ）今年用于股东回报的资金已经接近$64亿，其中$24亿派息，另外$40亿用于股票回购。该公司预计2022年将派发每股总计$4.50的股息，年化股息率6%。
无论是股票回购还是现金股息，都是股东分配超额现金的方式。投资者更加倾向于股息，但股票回购可以给管理层带来一些重要的好处。首先，回购减少发行在外股票总数，每股盈利即使净利润保持不变也自动增长。此外，相比派发现金股息，股票回购的灵活性更好。定期股息是对管理层长期承诺的考验，毕竟当投资者习惯了派息，一旦经济周期反转，公司无力维持原来的派息水准乃至暂停派息，对投资者情绪的打击将是巨大的。
股票回购一定程度上降低了抛压，短期还能起到提振股价的作用。就拿加拿大能源股来说，管理层在股价接近历史高点的时候开始回购他们的股票。然而，考虑到近期能源股的疲弱走势，加拿大能源公司却在加速回购，这预示市场预计能源价格将维持数年的强劲走势。此外，总股本降低后，公司未来派发的股息也相应减少。今年迄今，CNQ回购了5600万股股票，占其流通股的近5%。CNQ股价今年迄今暴涨35%。
很多加拿大能源公司采取的都是回购+股息的组合模式。不过，中等市值的MEG Energy Corp（TSX:MEG）却在积极回购公司的普通股，2022年前两个季度已经回购720万股，占其2021年流通股的2.4%。近期该股股价持续走低，但管理层可能8月和9月还在加快回购。
MEG股票今年的收益率为55%。值得注意的是，绝大多数能源公司都有在做套期保值，但MEG不在其列。因此，如果能源价格继续暴涨，该公司的盈利和利润率都将大幅增长。当然了，这也加大了MEG的下行风险，但这种可能性至少目前来说还很低。
