股息率高于10%且优质的股息股票并不多见，但罕见不代表没有，就比如说目前股息率高达10.7%的加拿大天然气生产商Peyto Exploration & Development Corp（TSX:PEY）。股息率很丰厚这一眼就能看到，但Peyto股票值不值得买入？现在是不是买入时机？这需要更加细致的分析。
Peyto市值24亿加元，日产量接近12.5万桶油当量（BOE），是加拿大天然气市场上的核心公司。过去几年，由于天然气价格波动，该股股价也出现了波动，但财务业绩一直非常稳健。究其原因，该低成本天然气生产商拥有优质的资产，这些资产位于加拿大最高产，以高回报生产以及高回收率和可预测性为特征的Alberta Deep Basin盆地。
相比去年，天然气价格因为天气温和以及创纪录的库存水平已经明显下滑。但是，液化天然气（LNG）将成为天然气价格的长期驱动力。
现在全球很多地区的能源需求十分旺盛，因此最近LNG市场一片繁荣，北美这个庞大的天然气LNG市场也迎来了增长。LNG市场的实际价格要高于北美价格。对于Peyto来说，这一大利好。目前加拿大规模最大的LNG出口设施项目LNG Canada有望在2025年投入运营，这将为Peyto打开极具钱景的LNG市场。
虽然长期趋势看好，但PEY的股价最近走弱，过去一个月下跌了18%。不过，该公司的业绩依然强劲。今年前9个月，Peyto的经营性现金流为4.70亿加元，营业利润率69%、利润率25%，使用资本回报率（ROCE）12%。此外，每股股息相比去年增长122%，2019年以来的增幅达450%，这也从侧面反映出该公司强劲的现金流。
展望未来，Peyto未来两年产量的很大一部分——2024年产量的68%以及2025年产量的56%——进行了套期保值，对冲的天然气价格约为$4/千立方英尺（mcf）。Peyto当前的现金成本为$1.05/千立方英尺。这一操作提升了该公司现金流和盈利的确定性。
Peyto目前的股息高于它的净利润，这意味着该股的派息率高于100%。然而，更为重要的是，Peyto的现金流覆盖了这一股息。公司经营活动产生的现金为4.70亿加元，远高于今年前9个月1.75亿加元的派息额。再考虑到Peyto产量的不断增长，对冲头寸以及2025年LNG Canada的预期上线，该天然气生产商的股息应该是安全的。
