资源行业的拐点要来了,尤其是白银

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发布于: 2月 8, 2024

过去10年,散户投资者对于资源行业缺乏兴趣,矿业股票普遍被低估。不过,随着加息的即将到来,全球宏观经济环境正在朝着更加有利于资源行业的方向发展,大宗商品的拐点或许就要来了,尤其是白银。

除了经济大环境这个正向因素,另一个逆向指标也预示着资源行业的拐点就要到来了。美国银行Bank of America(NYSE:BAC)的一项调查显示,机构的大宗商品投资达到了历史低点,即基金经理们大宗商品相对债券的持仓达到了2009年3月以来的最低点,现在是严重低配。

当然了,决定白银价格最直接的因素还是供需。当前白银市场的供需对银价构成支撑,其中需求处于历史高位而矿山供给在萎缩。

世界白银协会的数据显示,去年白银的供给量萎缩了大约2%,也就是1800万盎司,这一问题在拉丁美洲最为明显。比如说,全球最大白银生产国墨西哥去年的供给量下降了12%,一大原因是Newmont Corporation(TSX:NGT)(NYSE:NEM)位于该国的Peñasquito矿因为罢工已经停产4个月。与此同时,秘鲁的矿山供给量过去6、7年也是萎缩的。

现在在开发的白银项目不多,新矿难以扭转当前白银市场的供需格局。另外,这里有一个小的知识点:全球75%的白银都是黄金、铜、铅和锌开采的副产品,这意味着一旦这些基本金属的开采遭遇阻碍,白银也将受到牵累。

按照世界白银协会的估算,过去3年白银缺口约为5亿盎司。

在需求端。2023年白银实物投资以及饰品和银器的需求下降,但2024年工业需求将成为驱动银价上涨的主力。去年年初,世界白银协会还预测2023年白银的工业需求将增长4%,但到了11月就上修到了8%,达到创纪录的6.32亿盎司。

如果投资需求也回暖,白银价格上涨的概率就更高了。

除了传统的工业需求,可再生能源转型将是观察白银价格长期走势的一个关键点。去年11月,世界白银协会预计2023年太阳能占白银工业需求的比例为30%,高于前一年的大约25%。此外,相比传统技术,TOPCon和HJT等太阳能技术的白银用量更大。随着这些新技术的进一步普及,即使销量持平,这个行业对于白银的需求量也将是增长的。

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