黄金投资者:3月还是5月降息,这不是重点!

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发布于: 2月 7, 2024

在上周的美联储会议当中,美联储主席鲍威尔的讲话对于黄金乃至几乎所有其他资产都相当于是浇了一盆冷水。市场寒意之所以如此强烈,原因还在于此前市场上关于3月降息的预期太高了。

美联储的货币政策声明以及随后鲍威尔的新闻发布会其实并不是重点,重点在于鲍威尔有关首次降息时间点的表态。概括来说,他并不认为3月会议时货币政策委员会有足够的信心确定3月就是降息的时间点。

此话一出,市场就启动了抛售。

然后,在周日晚间《60分钟》节目的采访当中,鲍威尔重申了他的观点,甚至态度更加强硬了。他说,他们需要更加确信通胀率正在朝着美联储2%的目标下移,但3月会议时委员会不太可能会有这样的信心。

于是周一市场延续下跌趋势。

不过,冷静一点的投资者对此应该不会感到太意外,会前其实就有迹象表明鲍威尔将打压市场关于最快3月降息的预期。

这对黄金来说是利空,但利空程度可能并没有很多人预计的那么严重。美联储会议以来,3月降息的概率已经从会前的53%降至现在的只有14.5%,但黄金价格只下跌约30美元,上周四甚至还有不错的上涨。考虑到原来投资者对于3月降息的高期待,黄金实属已经很抗跌了。

但今天我们要说的不是这个话题,而是市场对于美联储货币政策过分的聚焦和痴迷。

过去几个月,黄金价格就一直跟着美联储3月政策转向预期的变动而不断波动。美联储官员说的每一句话,每一个用词,市场都要反复地解读和分析,这实在是没有必要,甚至已经到了荒谬的地步。

我们都知道,黄金具有抗通胀的属性,并且这一投资逻辑已经在数千年的人类历史中得到了反复的验证。但就当前的市场却颠覆了这一逻辑,高通胀反而成了黄金的利空因素。他们的逻辑是,通胀率数字太高将导致美联储的货币政策立场更加鹰派,降低降息预期,从而利空黄金。

简单来说,现在资产价值的确立不是基于深思熟虑的长期的投资决策,而是短期的政策因素。不光是黄金,每一个市场也是如此,它们对于美联储提供的流动性的依赖就像一个饥肠辘辘的人对于食物的渴望。货币政策一旦偏向收紧,所有资产价格就下跌,反之亦然。

如果只聚焦于短期,我们就会被各种幻象和噪音搞得晕头转向。拉长周期来看,时间会把各种波动熨平,这样我们才能把握住大方向。

就比如说,去年通胀率飙升的时候,黄金表现欠佳,很多人觉得不过如此。但这些人看不到的是,疫情爆发之后,大规模的货币和财政宽松措施期间黄金价格就已经暴涨。市场是有预见性的,当时的黄金投资者就已经预见到通胀浪潮的袭来。

美联储历史上最凶狠的加息周期期间,黄金逆势上涨超过300美元,不能说不强。因此,一旦降息周期开启,黄金又会有怎样的表现?

长远来看,降息是大趋势,至于3月降息还是5月,这都无关紧要。

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