大家好,欢迎来到NAI热投——你的热点投资指向标!去年第九期热投中,我们为大家介绍了黄金的“穷小弟”——白银,以及它的重要工业用途。本期我们将继续深入讨论白银这一话题。
马克思 (Karl Marx) 的《资本论》(Capital: A Critique of Political Economy) 中有句名言:”金银天然不是货币,但货币天然就是金银。”这句话揭示了金银作为货币载体的天然优势:稳定、稀有、易于分割、不易腐蚀,这些特性都使其在人类历史上长期作为一般等价物。
在很长的一段时间里,白银的光芒都被黄金所覆盖。相比于频上热搜的大哥黄金,小弟白银显得乏善可陈,它的价格也一直处于低位。不过最近却罕见的掀起了一波“白银热”:今年1月以来,白银价格涨幅已经超过20.8%,大于黄金价格的15.8%增幅。
那么,究竟是什么因素导致白银“倒反天罡”,抢走了本属于黄金的风头?原因主要有三点。首先是全球市场的不确定性增加,投资者在避险情绪驱使下逐渐转向了贵金属等传统避险资产。今年年初以来,白银ETF和期货的持仓量都在显著上涨。需求的不断增加,推动了价格上涨。
其次,日益加剧的供应短缺也推动了白银价格的上升。据世界白银协会的最新预计数字,白银需求将在 2024 年达到 12 亿盎司,达到有史以来的第二高水平。 与近年来的趋势一致,光伏和汽车行业仍将是今年白银需求增长的主要推动力。值得一提的是,白银需求也将从人工智能浪潮中受益。白银是许多电子元件的重要组成部分,它的导电性和导热性在所有金属中都是最强的,恰好满足了AI算力极高的散热要求。另一方面,白银供应相对有限,并且白银的开采和生产受到多种因素的限制,包括矿产资源的稀缺性、开采成本的增加以及技术和环境限制等。
最后,金价飙涨效应不断外溢,白银价格也随之上涨。有分析师指出,随着黄金价格持续飙涨,越来越多投资机构意识到黄金追涨成本逐渐增加,因此转而买涨白银作为新的获利投资策略,这便是围绕金银比 (Gold-Silver Ratio)的套利投资。对于华尔街的对冲基金们来说,当金银比突破80关口且处于高水准时,他们会认为要么金价偏高,要么银价被低估。但在多数情况下,对冲基金们更倾向于押注后者,因为白银价格低,波动性大,可以带来更高的投资回报;同时,白银期货操作成本较低,有助于放大资金杠杆投资,实现收益最大化。
白银在历史上都经历过哪几次暴涨的大牛市呢?1978年到1980年,美国的高失业率催化了市场避险情绪。同时亨特兄弟大量买入白银和白银期货控制市场上一半的供应量,这种疯狂的投机活动迅速抬高了白银价格,甚至一度逼近50美元/盎司。这也是白银最著名的一次大牛市;之后是2001年到2011年的十年牛市,期间发生了全球金融海啸,黄金和白银价格数次翻倍。尤其在2011年,由于量化宽松的货币政策以及美国信用评级下降,白银投资需求大幅增加,价格大幅反弹并再次接近50美元/盎司的历史高位。在这两次历史大事件中,白银价格涨幅都超过了黄金。
白银牛市中,矿商如何受益呢?白银价格上涨时,通常会利于银矿股上涨,因为公开市场价格决定了他们可以卖多少白银。处于不同阶段的矿商,市场估值也不相同。已经开始生产的矿商,企业价值可以用年产量乘以每生产一盎司的企业估值倍数,这个倍数远大于初级勘探公司。去年年产量高达2000万盎司的泛美白银公司 (Pan American Silver) 的公司市值高达90多亿加币,而大多数初级矿商的市值往往只有几百万到几千万加币。因此,在白银牛市中,市值上涨的首先是已经开始生产的矿商,随后是临近生产的矿商,最后才轮到初级矿商。
瑞银预计,白银相对黄金的表现将在未来几个季度进一步改善。一方面是追涨交易。在美联储降息背景下,投资者们寻找黄金替代品的兴趣日益增长。另一方面是大宗商品价格上涨,以及市场对通胀的担忧,都可能推动银价继续上行。
接棒黄金,这“泼天富贵”终于轮到白银了。黄金价格现在这么高,你是否会考虑在投资组合中增加白银的比例呢?关于白银你还了解哪些冷知识呢?
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