Shopify Inc（TSX:SHOP）（NYSE.SHOP）上周发布一季报之前，投资者对于加拿大高成长股票的业绩充满了期待，股价也上涨超过120%。因此可以想象的是，虽然业绩超分析师预期，但财测并没有符合市场预期，后果很严重，Shopify股价此后暴跌24%。
不过对于投资者，尤其是长期投资者来说，Shopify的基本面和趋势究竟如何？近期股价的跳水是不是一个买入机会？
Shopify是全球电商软件的龙头，该公司的平台占美国市场的份额截至2023年达28%，承载了数百万客户的网店运营。与此同时，该公司还积极扩张业务范围，比如说面向不需要整个平台的公司提供专项服务，比如说支付处理工具或者是跨境商务解决方案。Shopify的第二个大举措是将目标客户从小企业延展至大型公司，其中包括Tapestry的蔻驰以及Beyond的Overstock.com。
Shopify的Shop Pay跟Alphabet的Google Pay正面竞争，便利支付的同时甚至提供先买后付的选项。支付处理（商家解决方案项下）已经成为了该公司商业模式的重要组成部分，而且收入占比已经很高且还在稳步增长。一季度的GPV（总支付金额）同比增长60%，Shop Pay的GPV占比达到了39%。此外，Shopify还通过国际市场扩张和线下布局提升收入，从一家电商公司成长为全零售巨头。
一季度业绩全面强劲，收入同比增长23%至19亿美元，毛利润增长33%至9.57亿美元，毛利润率从47.5%升至51.4%。自由现金流几乎增至3倍的2.32亿美元，营业利润8600万美元，上一年同期为亏损1.93亿美元。一季度净利润指标依然是负的，但调整后每股收益达到了0.20美元，好于华尔街预期的0.17美元。不过，分析师对于二季度的财测并不满意，尤其是毛利润率的环比下滑。此外，管理层预计收入增速将在高等两位数区间，符合华尔街的预期，但环比依然减速。
Shopify股票之所以对于财报如此敏感，一个很重要的原因是高估值。虽然静态市销率已经从13.6回落至10.2，但这一股价水平依然包含了投资者的高预期。如此说来，买跌机会的说法还是有些悬，比如说另一只加拿大成长股Mercadolibre Inc（NASDAQ:MELI）的市销率只有5.5。
