大家好，欢迎来到NAI热投——你的热点投资指向标！本期话题我们来聊聊加拿大央行率先开启的全球主要经济体降息之路，重点预测美联储动向，以及对美股的影响。
2024年6月5日，加拿大央行将利率下调25个基点，正式启动了本轮降息周期。经过两年多的紧缩货币政策之后，降息早已是板上钉钉的事儿，有趣的是老大美联储一拖再拖，加拿大央行却冒然先行。
其实这事儿也并不奇怪，2022年开始步入加息周期时，同样也是美联储一再放鹰，最终加拿大央行率先加息25个基点，比美国早了两个礼拜。这次降息周期会重复当年的路径吗？恐怕会有些不同。
加息时美加两国的经济状况基本一致，都以降通胀为主要目标，只不过加拿大船小更好调头，而美联储要率先把预期管理发挥到极致。
再来看现在，加拿大的经济走势已经和美国分道扬镳，几乎要被开除发达国家行列，另外，尽管生活在加拿大的老百姓们依然感觉物价高企，但通胀已经明显下行，加拿大央行才可以打响这第一枪。
加拿大统计局数据显示，通过接近两年时间的货币政策紧缩，今年4月加拿大CPI同比涨幅已回落至2.69%，核心CPI同比涨幅已回落至1.6%，已经非常接近2%的通胀目标。
再看劳动力市场，加拿大15岁以上失业率已经上升至6.1%，平均工资同比增长也已回落至4.7%。
而且，近几年加拿大经济下行非常明显，老百姓怨言颇多，对加拿大央行来说，降息也已经是迫在眉睫的事情了。
原本，“背靠大树好乘凉”，加拿大和美国之间有着密切的跨境经济联系，商品、劳务、资金可自由流通，多年来两国经济走势也基本一致，但近些年来情况却出现了逆转。
数据显示，自2019年以来，加拿大的人均实际GDP显著落后于美国，到2014年第1季度，这一差距扩大到10%，创下有记录以来的最大差距。
2024第1季度，加拿大GDP年增长率仅为1.7%，弱于预期。根据RBC的一项研究，加拿大人均实际 GDP 大致与10年前水平相当。
在这10年里，加拿大人口从3500万迅速增加到了4000万，大大压低了人均GDP，这也意味着，对普通加拿大人来说，经历了失落的10年。而同期的美国，依然保持着高度的繁荣，增长迅猛，与加拿大维持多年的一致走势在此分道。
加拿大此次降息带有几分不得已而为之，短期会对挣扎的宏观经济起到几分促进作用，但也面临着风险，那就是与美国利率差过大会导致加元走弱，带来输入性通胀。
加拿大央行行长在面对相关提问时表示，“我认为我们还没有接近这个极限。”
紧跟着，欧洲央行也追随加拿大脚步，加入降息行列。欧洲与美国的经济关联虽然不像加美那样密切，但同在一个体系混，面临的风险也大体相同。
最有趣的是，加拿大加息当日，本土的TSX指数波澜不惊，而对面美国的标普、纳指居然双双创新高。
这一切都意味着，无论是各国央行还是市场，大家都在豪赌，美联储不会撑太久。更何况，美国政府自身也有着创历史记录的负债，支撑如此高的利率非常艰难。
但是，问题在于，美国的经济增长表现一直强劲，美联储没有足够的数据支持降息的决策，处于骑虎难下的态势：
一方面担心一旦降息，通胀再快速上涨，导致前功尽弃；另一方面，再这样保持过高的利率，几乎肯定会引发经济放缓。
要知道在2023年时，经济学家们都一致确定地预测，美国会有一场经济衰退。不曾想他们都被现实打脸，在高利率高物价的环境之下，美国经济旺盛持续至今。
对此，分析人士们找到的理由大体有两个，一方面美国人实在太敢消费了，另外美国领头的大科技公司们也实在太能赚了。
现在，虽然无人再敢轻言美国衰退，但长期高利率带来的压力也是非常明显的，随着疫情放的水已经回收完毕，加之早前锁定的低利率贷款纷纷到期，更大的挑战还在后头。
为了说服美联储，华尔街开始为“火热的”经济数据找借口。
5月的非农就业数据火爆，华尔街分析师指出，主要原因在于大量非法移民进入美国境内就业，成为经济和就业数据统计的一部分，这是推动美国就业增长神话的唯一力量，因此美联储不应该过度担心这一数据。
尽管美联储一再强调只关注通胀和就业数据，但美股走势肯定也会是影响决策的重要指标。AI热潮带来的美股大涨，在一定程度上束缚了美联储降息的脚步。
本来跌不下去的英伟达，凭借一己之力硬拉着美股大盘向上。随着沉寂许久的苹果宣布和OpenAI合作，又接过了上涨接力棒，感觉这一波行情仍然会持续很久。
但是问题没有这么简单，关键在于，AI带动的生产力提升能否在更多上市公司业绩中显现。
当前这一阶段依靠的是科技巨头的巨额资本开支，英伟达暴涨。按照新兴产业的发展规律，接下来必须有产业链其他环节的全面展开，市场不可能一直是英伟达一枝独秀。
苹果在此次军备竞赛中算是落后者，股价也因此蛰伏许久。以苹果在消费电子领域的地位来看，管理层迟迟未加入战局，很可能是还没找到明确的商业化路径。
此次苹果通过与OpenAI合作低成本进入，虽市场的短期反响还算正面，但也意味着人工智能产业进入了验伪阶段。
美丽的面纱即将掀开，一个靠想象和资本支出的市场正向着价值和业绩导向转变，这一过程更需要美联储的配合。再加之美国消费已出现走软迹象，恐怕美联储不会坚挺太久。
你是怎么认为呢，如果科技板块表现依旧亮眼，美联储会不会进一步推迟降息？降息之后，能不能解决当前严重的头重脚轻问题呢？
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