“木头姐”的ETF全都跑输市场，曾经的成长投资明星究竟怎么了？

2020年和2021年，“木头姐”的方舟投资崭露头角，原因是该公司的ETF重仓没有盈利的成长股以及特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）。不过过去5年，方舟主要的交易所交易基金（ETF）全都跑输了标普500指数和纳斯达克综合指数。

方舟投资为什么丧失了自己的优势？该基金又为什么踏空了人工智能（AI）的机会？

这一切都要从方舟投资的投资策略说起。该公司专注于颠覆性创新，寻找颠覆性创新的领导者、推动者和受益者的上市公司，重仓股票多数都是规模相对较小的公司，多数超大市值公司（特斯拉除外）都排除在它的ETF当中。

方舟投资旗下有6只主动管理型ETF，不过ARK Space Exploration & Innovation ETF（ARKX）因为上市才几年时间且净资产只有2.35亿美元，因此本文不予考虑：

ARK Innovation ETF（ARKK）
ARK Next Generation Internet ETF（ARKW）
ARK Fintech Innovation ETF（ARKF）
ARK Autonomous Technology & Robotics ETF（ARKQ）
ARK Genomic Revolution ETF（ARKG）

以下是这5只ETF的前十大重仓股：

前十大重仓股	ARK INNOVATION ETF	ARK NEXT GENERATION INTERNET ETF	ARK FINTECH INNOVATION ETF	ARK AUTONOMOUS TECHNOLOGY & ROBOTICS ETF	ARK GENOMIC REVOLUTION ETF
1	Tesla	ARK Bitcoin ETF HoldCo	Coinbase Global	Tesla	Twist Bioscience
2	Coinbase Global	Tesla	Shopify	Teradyne	CRISPR Therapeutics
3	Roku	Roku	Block	Kratos Defense & Security	CareDx
4	Block	Coinbase Global	DraftKings	UiPath	Recursion Pharmaceuticals
5	UiPath	Block	UiPath	Iridium Communications	Moderna
6	CRISPR Therapeutics	Roblox	Robinhood Markets	Trimble	Intellia Therapeutics
7	Roblox	Robinhood Markets	Toast	AeroVironment	Arcturus Therapeutics Holdings
8	Robinhood Markets	UiPath	ARK Bitcoin ETF HoldCo	Komatsu	Schrodinger
9	Zoom Video Communications	Meta Platforms	Adyen	Deere	Ionis Pharmaceuticals
10	Palantir Technologies	Unity Software	Pinterest	Taiwan Semiconductor	Beam Therapeutics

可以看出，多只非常“小众”的细分行业股票重复出现在这些ETF的重仓股名单当中。比如说，UiPath是4只基金的前十大重仓股，而特斯拉、Robinhood、Block和Coinbase出现了3只基金当中。2020年和2021年大涨之后，很多这些所谓“小而美”的股票价格大幅回落，进而拖累方舟投资跑输市场。

今年迄今，Invesco QQQ Trust（QQQ）上涨12%，而表现最好的方舟ETF Next Generation Internet ETF也只是上涨了2%。如果将周期放大到3年，收益差就更加明显了：Invesco QQQ上涨超过40%，同期方舟投资的五大ETF跌幅都不低于28%。即使将周期继续拉长至5年，这5只ETF依然跑输Invesco QQQ，可见很多方舟投资重仓股股价下跌之惨烈。