过去5年，多数大麻股票都跌掉了它们绝大多数的价值，加拿大大麻股种植商Aurora Cannabis Inc（TSX:ACB）（NASDAQ:ACB）和Tilray Brands, Inc.（TSX:TLRY）（NASDAQ:TLRY）也不例外，股价跌幅分别高达99.4%和79.2%，下跌的原因包括美国大麻合法化进展缓慢，高赋税以及供应链管理不善等。
不过，多数专家依然相信，欧盟和美国等关键市场最终将实现成人用大麻的合法化。全球大麻市场的规模到2035年将达到数千亿美元的规模，这已是普遍共识，未来10年的大麻销售额每年预计将以大约25%的速度增长。
Aurora Cannabis正在快速成为一家医用大麻公司，最近财季该公司的医用大麻销售额相比上年同期增长20%，目前占其总的净收入的大约68%。按照该公司的说法，这一战略转型预计将驱动Aurora在今年年底实现正的自由现金流。
Aurora为何如此重视医用大麻？
相比消费大麻，医用大麻拥有几个关键优势。首先是价格更高，利润率更高，以及回头客的数量也更多。此外，在国际上，大麻合法化也是首先从医用大麻入手，因此合法化程度更高，范围更广。最后，Aurora股票目前按照12个月预期销售额计算的动态市销率只有1.4，而大麻市场每年的增速接近25%。
相比Aurora，Tilray Brands更加偏向于一家多元化的大麻运营商，公司销售的产品包括CBD（大麻二酚），精酿酒精饮料和大麻。Tilray核心的商业模式聚焦于“以收购促增长”，通过收购其他被低估的公司，该公司已经广范布局精酿酒和大麻领域。
Tilray的增长前景如何？
该公司预计未来24个月的销售额增速将在36%附近，这一增速在行业内处于领先水平。至于风险，跟所有其他的加拿大大麻运营商一样，该公司的风险是联邦大麻合法化之后错失美国市场。美国大麻市场非常碎片化，而Tilray可能没有足够的财务资源跟类似高特利集团Altria Group（NYSE:MO）这样的消费品巨头竞争。
