大家好，欢迎来到NAI热投——你的热点投资指向标，本期我们聚焦电商大佬亚马逊。
作为科技七巨头之一，亚马逊虽然一直没有占据财经头条，但近两年来股价也是连续大涨，新近又不断创出新高，成为拉动美股指数上涨的重要力量。对投资者来说，当下问的最多的问题恐怕就是：这些大型科技股股票有没有泡沫？上涨能不能持续？
在这七家大科技里面，亚马逊算是最低调的，可能贝佐斯在娱乐版占据的版面超过了财经版块。公司并没有引领市场新潮流，但也没有拖过后腿，妥妥的中坚力量。虽然股价涨了这么多，估值反而处于历史低位。要知道，历史上亚马逊上百倍的超高估值维持了相当长的一段时间。
估值的下降意味着公司已经步入了成熟期，但当前这场轰轰烈烈的人工智能革命很可能会带来新一波的高速增长。
亚马逊以电子商务闻名，但公司的核心增长引擎是云计算服务AWS和广告业务，前者的主要竞争对手是微软和谷歌，后者面对的则是谷歌和Meta，可以看出，在这场人工智能革命中，和他的主要竞争对手相比，亚马逊的布局显得有些迟缓。
微软抢占先机，与OpenAI建立了紧密的合作关系，共同引领着这波大模型的新浪潮，同时带动自家公司股票不断创新高，股价提升的同时，估值也步入历史高位，很符合老树开新花的特色。
微软Azure的强劲表现给亚马逊带来了不小的压力，虽然亚马逊AWS依然是云业务的老大，拥有全球32%的市场份额，但微软的Azure的市场份额已达到23%，与AWS的差距不断减少。
同时，在向股东返还资本回报方面，亚马逊明显也是大科技公司中最吝啬的一家。它不仅是目前唯一一家还未向股东支付股息的大型科技公司，股票回购规模和类似科技公司相比也是微不足道，公司上次回购是在2022年，总计价值也不过100亿美元。
听上去似乎都是利空，但反过来想，就在这种没有股息派发、没有大额股票回购、没有任何市值管理和题材花样的情况下，亚马逊的股价上涨幅度在七大科技中仍能稳稳处于前三位置，可见公司盈利能力的稳定和华尔街的偏爱。
支持亚马逊股价创下历史新高的是实实在在的业绩，包括广告收入两位数的增长、云业务AWS的强势加速、以及不断增长的现金流所产生的协同效应。
亚马逊公司成立30年的时间里，都选择将现金重新投入到业务扩张之中。到如今，公司面临着手上大把现金、而市场又恰逢新技术资本投入如火如荼之际，可谓是天时地利的最佳组合。
根据财报数据统计，截至2023年底，亚马逊拥有超过860亿美元的现金类资产，自由现金流规模达到了创纪录的320亿美元，分析师们预测到2024年这一数字有望翻一番。
如何合理地使用这些资金呢？机构投资者们期待公司能够在AI研发领域斩获应用端领导者地位，从而带来可观的收益。面对微软Azure对AWS领头羊地位的挑战，亚马逊也别无选择。
亚马逊AWS业务一直以其强大的企业用户基础和全栈技术服务能力为傲。全球超过80%的独角兽公司都是AWS的用户，这无疑为亚马逊提供了宝贵的行业数据和业务经验。
但是，最新财报显示，竞争对手微软Azure以259亿美元的收入和20%的增速，稳稳地站在了云计算市场的前沿。面对这一局势，亚马逊明确表示，将把未来的投资重点放在生成式AI与AWS的深度融合上。
幸运的是，尽管竞争对手很强，但整个市场仍在增长中，最新季，AWS的同比增长也达到17%，虽不及微软的20%，但比上季还是加速了4个百分点，这显然也要归功于AWS人工智能功能的引入。
亚马逊最新刚与澳大利亚政府签订合作协议，澳大利亚政府将在未来十年内投资至少20亿澳元，约合13亿美元，由亚马逊建造三个数据中心，用于存储来自澳大利亚国防和情报机构的绝密信息。早在2021年，亚马逊AWS就与新西兰政府签署了约合53亿美元的云服务协议，在新西兰建立类似的数据中心。
这些信息表明，未来云服务市场仍然具有较大的增长空间，容得下亚马逊和微软的共同增长，而非此消彼长。
在亚马逊的业务“大本营”——电商领域，面临着来自亚洲对手的低价竞争，拼多多出海，Temu横空出世，动到了亚马逊在低价市场的份额。亚马逊并没有坐以待毙，最新推出低价商店，由亚马逊在中国运营的仓库进行履约配送，预计在9~11天内将商品直接送达顾客手中。
竞争对手Temu采用全托管模式，商家没有定价权，亚马逊的“低价商店”项目直接针对这一点，赋予了商家定价权，同时商家还拥有选品权和活动参与权。事实上，在此之前亚马逊已经有了相关项目的布局，Temu的出现只不过加速了低价商店的面世。
从当前形势来看，亚马逊的电商业务还算稳定，可预见的未来，大概率不会有更为有力的竞争对手出现。
整体来看，亚马逊当前的策略算是有钱不任性，并没有急着参与此波围绕AI的资本军备竞赛，而是首先保证自身传统业务的强势地位，在AI产业形势接近明朗的当下，再深入拥抱人工智能，有望进入新一个快速增长期。
对此你怎么看呢？
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