2023年1月以来，在人工智能（AI）热潮的驱动之下，英伟达NVIDIA（NASDAQ:NVDA）股价一路飙升了将近18个月。但是，天底下没有只涨不跌的股票，市场也不可能永远无视估值。因此，这只AI芯片股票的回调是必然的：相比6月18日创出的收盘纪录，英伟达股价已经回撤了13%。
不过巴菲特这位老爷子说得好，想要实现跑赢市场的回报，最好的策略之一就是在股价回调或熊市期间买入好股票。
这不是英伟达股票价格的第一次回撤了。2022年下半年，由于来自游戏和加密货币挖矿的芯片需求暴跌，该公司销售额同比骤降近20%，股价一度腰斩。但是，如果这时候离场的投资者，接下来就将错失2023年初以来将近750%的史诗级暴涨行情。英伟达的数据中心客户销售额因为生成式AI而爆发，同时游戏业务销售额也反弹。
英伟达最近遭遇的另一个“坎”是美国政府采取的针对中国的高端芯片出口禁令。不过，最近有报道称，该公司已经面向中国市场研发了符合当前美国出口管制措施的新的AI芯片，这有可能成为英伟达销售额以及股价上涨的催化剂。巴菲特曾经说过，他人贪婪时我恐惧，他人恐惧时我贪婪，这句话现在用在英伟达的投资者身上或许正合适。
除了英伟达中国销售额的预期反弹，国内的数据中心销售额应该也是未来该股股价上涨的一个催化剂，而后者的主要驱动力将是它的新一代Blackwell GPU架构。在最近的二季报当中，英伟达高端AI芯片的制造商台积电Taiwan Semiconductor Manufacturing（NYSE:TSM）表示，市场依然呈现供不应求的状态，这代表英伟达的销售额应该还会继续增长。
英伟达已经在AI模型训练用芯片市场上占据主导地位，但该公司依然还在不断创新，不断制造新的需求。
按照英伟达的路线图，公司明年将更新Blackwell GPU以及AI 服务器基础设施系统，它的大客户大概率也将继续更新最新产品。不过不要忘了，很多小公司还在排队购买英伟达的H100 GPU。KeyBanc Capital Markets的分析师John Vinh最近就指出，虽然Blackwell即将在2024年下半年发布，但并未出现需求暂停的迹象，原因是H100的需求依然旺盛，加急订单依然不断。
英伟达预计将在8月28日发布它的下一份季报，如果财报再次超预期，验证了公司产品的需求依然强劲，这将提振该股股价。
但是，英伟达过往的强劲财报已经抬高了投资者的预期，甚至已经提前消化了预期，该股的估值水平就说明了这一点。英伟达股票的动态市盈率高于5年均值，如果该公司销售额继续暴增，这一高估值将可以继续维持下去。但如果增速出现放缓，投资者也要做好股价回调的心理准备。
