最近几年,美股是“美股七雄”——微软、苹果、英伟达、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和特斯拉——的美股。这7只美国科技巨头占标普500指数总市值的超过30%,因此也是美股迭创新高最重要的驱动力。不过,到了2024年,美股公用事业股票异军突起,成为了美股上涨新的生力军。
最近,美股超大市值成长股的抛售拖累纳斯达克综合指数较其52周高点下跌超过10%,叠加部分投资者转向价值股,美股的公用事业板块在经历过去几年的沉积之后终于爆发,公用事业ETF Vanguard Utilities ETF(VPU)也成为了今年迄今表现最好的Vanguard ETF。
公用事业股票属于低成长板块,为什么这个板块今年突然被市场青睐?现在还是上车的机会吗?
美股有11个板块,有些囊括了大量的超级成长股,比如说科技、可选消费和通信板块,有的在经济扩张期间会暴涨,比如说工业和金融板块。相比之下,公用事业板块非常无趣和沉闷,但胜在可持续性和稳定性。
Vanguard Utility ETF有大量的电力公用事业公司。电力公司往往拥有一个地区的市场主导地位,为了防止垄断行为损害消费者权益,监管机构和政府机构深度参与这些公司的定价过程。这一商业模式下,公用事业公司普遍都通过派息方式回报股东,而且股息稳定且持续增长。此外,VPU还包括水务和天然气公司,以及投资可再生能源和化石燃料发电项目的公司。该ETF目前股息率3.1%,是标普500指数的两倍多,但市盈率(22.7)低于指数的27.9。
除了持续性,公用事业股票今年表现突出的另一个原因是补涨需求。2021年至2023年底,Vanguard Utilities ETF几乎没有上涨,大幅跑输标普500指数。无论是个股还是板块,要么不鸣则已,要么一鸣惊人。
一句话总结,美股公用事业股票有补涨需求,同时估值水平更低且股息率更高,适合风险厌恶型投资者。
派息或回购股票无疑是回馈股东的一种方式,但并不一定就是最好的资本配置策略,这当中最关键的要看再投资的效率和效益。
举例来说,可口可乐Coca-Cola(NYSE:KO)和宝洁Procter & Gamble(NYSE:PG)将公司绝大部分的利润都用于派息和回购股票,只有在收益高于风险的时候才会开展收购和市场拓展。这一资本配置策略跟这些必选消费公司的商业模式是匹配的,因此在为投资者提供被动收入的同时还能创造长期的资本增值收益。
相比之下,类似微软Microsoft(NASDAQ:MSFT)和苹果Apple(NASDAQ:AAPL)这样的公司增长机会多于必选消费类公司,因此它们将大量资本用于再投资,但也回购股票并上调股息。至于英伟达NVIDIA(NASDAQ:NVDA)和亚马逊Amazon.com(NASDAQ:AMZN)这类公司,它们的核心目标是抢占市场份额以及促进公司发展,因此资本配置的重心是再投资和创新。
不同类型的公司采取不同的资本配置策略,适合不同类型的投资者。不过,无论你是股息投资者还是成长投资者,风险偏好高还是低,美股公用事业股票都发挥均衡投资组合的作用。