加股拆股观察:这只加拿大最贵的股票为什么不拆分股票?

加股拆股观察:这只加拿大最贵的股票为什么不拆分股票?
发布于: 8 月 18, 2024

2021年,谷歌、Shopify 和特斯拉等多家公司宣布股票拆分,激发了整个市场的拆股投资热潮。不过,自那时起,拆股的市场热度开始降温。股市走势还很强劲,因此很多公司并不急于拆分股票,自降“身价”。即使股价很高,这些股票也不乏投资者。

在加拿大股市当中,软件和服务提供商Constellation Software Inc(TSX:CSU)的股价过去一年上涨近60%并超过4220加元。虽然它不是多伦多证券交易所(TSX)市值最大的股票,但却是股价最高的股票。按照道理来讲,股价太高会把一部分资金量不大的散户拒之门外,不利于股价上涨。

这一切引出了一个重要问题:CSU为什么还没有拆股?

CSU的商业模式

Constellation Software 是一家技术控股公司。它的运作方式有点像风险投资公司,专门收购那些成立时间不长且规模相对较小的软件公司。但与典型的风险投资公司不同的是,CSU的投资资金完全来自于公司资产负债表上的自有资金,而非采用“基金”运作方式。此外,它的投资多数都长期持有,而不是寻求“退出”。

在许多方面,Constellation Software的运作方式与伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway(NYSE:BRK.B)类似,后者也是一家股票价格极高的公司。作为一名买入并持有类型的投资者,巴菲特并不寻求股价的短期上涨,而是致力于长期提升其投资的内在价值。Mark Leonard在经营Constellation Software的过程中也采取了类似的方法,即长期持有子公司。

为什么CSU没有拆股?

Constellation Software“伯克希尔式”的经营策略或许可以解释该公司为何没有拆分股票。就拿巴菲特来说,即便伯克希尔的股票价格已经高达几十万美元,他也没有选择拆股。原因是他希望留住长期股东,而不是短期投机者。如果公司选择拆股,股票价格短期之内可能就会上涨,但也会吸引大量散户投资者买卖股票,从而影响公司的决策。

这就是为什么伯克希尔从未拆分股票的原因,Constellation的Leonard很有可能也持有相同的观点。

基于以上分析,Constellation Software短期之内拆股的可能性不大。股票拆分的成本并不仅限于可见的支付给银行家的费用,更大的风险在于股东基础可能因此出现动摇。Leonard和Constellation的管理团队似乎对公司目前的情况十分满意,因此也就没有了拆股的动机。

加股 巴菲特 成长股 科技