近期，大型制药公司礼来Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）股票似乎又迎来了一次高潮。2023年初至今年7月中旬，该股股价飙升近160%，但随后暴跌近19%直到上周。8月8日，礼来公布了出色的二季度业绩，股价快速上涨超过15%。但这不是重点，重点是类似二季报这样的利好未来或将是一个常态。
简而言之，礼来股价上周的大幅上涨可能仅仅是新一轮大涨的开始。
礼来股价最近的高人气很大程度了得益于它的三款热门产品：Mounjaro、Zepbound和Verzenio。最新季报显示，抗乳腺癌重磅药物Verzenio的销售额跃升44%。相比之下，该公司糖尿病和减肥药物的销售更加火爆。
Mounjaro二季度的销售额同比增长两倍以上至接近31亿美元，而2023年11月获得美国食品药品监督管理局(FDA)批准的Zepbound的销售额突破12亿美元。实际上，这两种药同属tirzepatide，只是Mounjaro在美国市场上用于治疗2型糖尿病（T2D），而在美国境外则用于治疗T2D和肥胖。Zepbound在美国用于肥胖症治疗。
礼来将2024年的收入指引提高30亿美元至454-466亿美元区间，增长动力预计来自于Mounjaro和Zepbound的强劲表现。不过，这两款畅销药才刚刚开始“热身”，分析师预计合并销售额到2029年将超过500亿美元。
礼来的产品线和研发管道中还有更多潜在的新星。比如说，FDA上个月批准Kisunla治疗早期阿尔茨海默病。分析师预计该药物的年销售峰值将达到约50亿美元。
此外，除了二型糖尿病和肥胖症，tirzepatide在其他治疗领域的前景也值得期待。最近，礼来在美国和欧盟提交了该药物治疗成人肥胖患者阻塞性睡眠呼吸暂停综合征的上市申请。本月早些时候，该公司公布SUMMIT临床3期试验——治疗肥胖射血分数保留型心力衰竭（HFpEF）患者——积极的顶线结果，同时治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）的二期临床研究正在进行中。
展望未来，礼来的二型糖尿病和肥胖症药物组合可能不至于Mounjaro和Zepbound，其中很有前景的两个晚期候选药物分别为orforglipron和retatrutide。
Mounjaro和Zepbound销售额的大幅上升这是几乎可以确定的利好，同时后期临床试验结果以及FDA的批准也有可能成为礼来股价大涨的催化剂。当然了，市场竞争压力以及临床研究失败构成潜在的风险。然而，最大的风险来自于估值。礼来目前是全球最大药企，市值超过8400亿美元，动态市盈率约为65。股价已经提前消化了高增长的预期，因此对利空会更加敏感。
