想要获得跑赢市场的收益率，我们首先想到的投资策略就是高波动率的成长股投资。但事实并非如此，低波动率投资照样可以收获超额收益。这个策略的核心在于，低波动率股票的股价上涨弹性虽然欠佳，但在市场下跌时可以减少损失，长期来看反而有更大的机会取得领先。
低波动率股票跑赢市场的秘诀究竟是什么？一句话回答：损失的不对称性。比如说，如果你的投资损失了10%，需要11%的涨幅才能回本。而随着亏损的加深，所需的回升幅度会不成比例地增加。例如，下跌20%后需要上涨25%才能回到原来的水平，30%的跌幅对应43%的涨幅，40%对应67%，而一旦损失达到50%，你需要翻倍才能回本。
追求低波动性并不意味着必须牺牲潜在收益。就拿BMO Low Volatility Canadian Equity ETF (TSX:ZLB) 为例，历史数据显示，这只低波动率加拿大股票ETF在承担较少风险的同时，却跑赢了S&P/TSX 60指数。
以下是ZLB的十大重仓股：
| Symbol | Company | % Assets |
| MRU.TO | Metro Inc. | 4.29% |
| L.TO | Loblaw Companies Limited | 4.19% |
| EMP-A.TO | Empire Company Limited | 3.47% |
| H.TO | Hydro One Limited | 3.42% |
| WCN | Waste Connections, Inc. | 3.30% |
| X.TO | TMX Group Limited | 3.22% |
| FTS.TO | Fortis Inc. | 2.98% |
| WN.TO | George Weston Limited | 2.87% |
| TRI.TO | Thomson Reuters Corporation | 2.83% |
| IFC.TO | Intact Financial Corporation | 2.75% |
具体到个股，下面两只防御型多交所股票均是ZLB的重仓股。
加拿大必选消费行业的龙头公司Loblaw Companies（TSX: L）是一只典型的防御型股票，旗下拥有众多知名品牌，如President’s Choice、No-Frills、No Name和Shoppers Drug Mart。无论经济环境如何变化，这些生活必需品属于刚需，需求非常稳定，从而确保了公司业绩和财务稳定性和可预测性。
从数据角度看，Loblaw股票的贝塔系数低至0.17，稳定性显而易见。贝塔系数是衡量股价波动强度的指标，小于1意味着波动性小于市场。此外，Loblaw股票的股息率虽然不高，只有0.17%，但派息率也只有28%，安全性和可持续性不成问题。
加拿大安大略省重要的输配电提供商Hydro One（TSX: H）是另一只防御型股票范例，非常适合追求稳定的投资者。电力属于公用事业，无论经济状况如何，该公司的需求总是存在的。值得注意的是，安大略省政府拥有Hydro One 41%的股份，这层政府关系增添了它的稳定性，因为它受到了部分政府监管。
Hydro One股票的贝塔值只有0.34，波动性较低，同时股息率达2.68%。此外，加拿大央行已经连续3次降息，利率降低意味着公司扩张借贷成本也将降低，利好公用事业股票。
