中国电子商务领导者拼多多控股PDD Holdings（NASDAQ:PDD）近期的股价回调可能是一个绝佳的买入机会。2021年2月17日，拼多多的股票收盘价创下了202.82美元的历史高点，相比2018年7月26日19美元的IPO价格，这只超级成长股的涨幅高达十倍，是一只妥妥的十倍股。
不过，增长放缓和利率上升挤压这只中国电商股的估值，同时中美关系恶化也促使很多美国投资者远离中概股，导致拼多多目前股价只有大约95美元，相比历史高点已经腰斩。不过，我们有理由相信这家公司还有巨大的增长潜力，未来十年有机会再度创造十倍股的投资传奇。
拼多多成立仅九年时间，但此后增长迅猛并很快成为仅次于阿里巴巴和京东的中国第三大电子商务公司。拼多多的“发家史”离不开中国低线城市的低收入消费者，出售的产品通常要比阿里巴巴和京东更便宜，同时鼓励购物者通过社交媒体组团方式获取大额折扣。
随后，拼多多推出了一个农产品到餐桌的平台，中国农民可以以更低的价格直接向消费者销售新鲜农产品。这一策略颠覆了传统杂货商模式，拼多多也一跃成为中国最大的在线农业平台，相比阿里巴巴和京东只经营传统的实体超市。
2022年，拼多多借助Temu实现海外扩张，成功将中国商户与海外买家连接起来。Temu如今已是全球最受欢迎的电商应用之一，全球月活用户数超过1.67亿，其中5000万在美国。阿里巴巴也有类似的跨境电商平台，叫做全球速卖通（AliExpress），但京东的跨境平台专做海淘，连接的是海外的卖家与中国的买家。
拼多多最初通过类似于京东的自营和第三方渠道销售产品，但2021年以来，该公司逐渐淘汰利润较低的自营平台，转而扩大利润更高的第三方平台，经营模式更加靠近阿里巴巴。此外，拼多多来自中国反垄断监管机构的压力也相对较小。
从2018年到2023年，拼多多收入的年复合增长率高达80%。此外，在自营市场关闭后的2021年，公司实现盈利且2021-2023年期间的净利润年复合增长率达到178%，增幅远超阿里巴巴的20%和京东的19%。
然而，拼多多在第二季度财报电话会议中的谨慎评论导致股价暴跌。首席执行官陈磊表示，拼多多面临诸多新的挑战，比如说消费需求的变化、竞争加剧以及全球环境的不确定性。为应对这些挑战，拼多多有必要增加将会侵蚀其利润的投资项目，从而进入“高质量发展的新阶段”。
分析师依然看好拼多多的增长前景，2023-2026年的收入年复合增长率预计为36%，每股收益的预期增速为39%。与此同时，这只中国电商股的动态市盈率（明年的预期盈利）只有7，相比阿里巴巴和京东分别为14和8。假设拼多多每股收益的年复合增长率（直至2034年）接近20%，届时市盈率升至更高但依然合理的20，该股股价将暴涨近10倍至大约930美元。
