美股真的变了!2024年标普500指数跑赢纳指和道指的五个原因

美股真的变了!2024年标普500指数跑赢纳指和道指的五个原因
发布于: 9 月 9, 2024

2024年迄今,标普500指数上涨超过15%,涨幅不仅高于道琼斯工业平均指数的逾8%,同时还跑赢了吃到人工智能(AI)热度的纳斯达克综合指数(+14.35%)。这充分说明,美股真的变了,上涨的驱动力不再仅限于成长股和大科技,而是已经轮转到传统意义上更加安全和保守的板块,呈现出普涨的态势。

以下是今年迄今标普500指数跑赢道指和纳指的五大原因:

1.   “美股七雄”风光不再

“美股七雄”是指在2023年股价大涨的七家科技公司,不过今年以来多数成分股上涨乏力,目前表现甚至不及标普500指数。相比标普500指数,“美股七雄”股票占纳指的权重更高,因此英伟达NVIDIA(NASDAQ:NVDA)和Meta Platforms等强势股上涨对该指数的提振更加明显。不过,因为估值担忧,投资者质疑它们的盈利增长能否继续支撑更高的估值倍数,很多成长股已经开始降温。

2.   估值担忧

一般来说,纳斯达克综合指数的市盈率(P/E)通常高于标普500指数和道琼斯指数,原因在于很多道指成分股的估值更多基于未来而非当前的盈利。例如,相比可口可乐,微软的盈利增长机会要大得多,因此理应享有更高的估值。

不过,投资者一旦心里产生盈利增长将不及预期的疑虑,或者是价值股和成长股之间的估值差距太大的话,这些成长股很有可能遭遇“估值杀”,市场会重新定价。比如说,反映纳斯达克100指数表现的Invesco QQQ Trust的市盈率为37.8,相比标普500指数基金SPDR S&P 500 ETF和道指基金SPDR Dow Jones Industrial Average ETF的市盈率分别为27.8和24.3。

3.   其他板块补涨

2024年是许多落后板块的补涨之年。截至8月中旬,今年表现最好的Vanguard ETF是公用事业基金Vanguard Utility ETF。此外,消费必需品、金融和医疗保健等板块也表现良好。相比市场上的其他板块,这些股票都太便宜了,因此一旦市场出现轮转就会迎来上涨。

此外,市场厌恶不确定性,因此在面对美股徘徊在历史高点,经济衰退恐慌情绪以及即将到来的美国大选时,投资者短期抱团更安全的品种似乎成了自然的选择。9月3日的市场走势就是一个典型的例子:当天纳指下跌超过3%,标普500指数下跌超过2%,但必选消费板块逆势上涨0.7%,公用事业和医疗也能基本持平。

4.   超大市值价值股的强劲表现

成长股在美股各大指数中的权重都较高,其中科技板块占标普500指数的比重就高达31%。不过最近,一些非科技大型公司的表现颇为抢眼。例如,伯克希尔哈撒韦、摩根大通、沃尔玛和可口可乐这四家行业龙头公司——市值合计超过2.5万亿美元——今年迄今均碾压各大指数。这些股票的上涨主要不是因为业绩,而是低预期和低估值。就比如说2024年表现最好的道指成分股沃尔玛,该股被低估但仍实现了适度增长。

5.   资金的天平倾向“安全股票”

许多非科技大公司的另一大优势还在于,它们在经济增长放缓或衰退期也能有不错的表现。经济放缓期间,消费者可能削减可选商品支出,企业减少英伟达芯片上的支出,而工业公司缩减新设备投资。但是,公用事业如水电气,医疗服务,可口可乐产品或宝洁旗下的洗涤剂品牌的需求会保持稳定。

此外,很多超大市值价值股还派发股息,投资者无需低价出售股票就能获得收入。

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