中国取消出口退税，铝价飙升

中国财政部上周五发布公告表示，自12月1日起，中国将取消铝和铜等金属的出口退税政策，铝价应声大涨，伦敦市场铝期货一度上涨8.5%。此外，美国股市的铝板块走高，有的铝生产商股价涨超10%。不过，中国国内的铝价不涨反跌，沪铝一度跌超2%。

具体来看，本次拟取消出口退税的涉铝编码共24个，几乎涵盖了中国主要的铝材产品，但并未涉及高附加值的铝制品等产品。虽然中国官方没有解释做出这一决定的原因，但中国的铝产业通常以半成品形式大量出口铝，用于增值制造，或简单重新融化用作初级金属。

按照11月15日的价格计算，中国国内铝材的出口利润平均在2160元/吨，其中包含了13%的退税，即2858元／吨。也就是说，若退税取消，铝材出口可能会出现亏损。因此，短期内，这一措施可能会限制中国的铝流出。与此同时，由于其他地区的产能增长有限，中国生产商有可能将税收成本转嫁给海外买家。

上海有色网的分析师指出，本次拟出台的出口退税政策或令铝、铜加工行业短期承压，但长期看会推动行业向高附加值产品领域发力，以及相关企业加速出海布局。

Concord Resources的研究部门负责人Duncan Hobbs表示：“原则上，市场会通过增加中国的出口套利来解决这个短缺问题，这将促使伦敦金属交易所（LME）的价格强劲上涨，从而激励中国出口商运出产品。”

中国产业研究机构安泰科指出，此政策涉及的铝出口去年约为177亿元人民币（约合24亿美元），总计520万吨，占2023年中国铝及其制品出口总数（918万吨，不含废铝）的57%。另外中国海关数据显示，该24个相关铝材产品2024年1-9月份出口总量约为462万吨，占国内铝材出口总量的99%。

9月下旬以来，工业金属价格一直走低并有望连续第七周下跌。在美国总统大选之前，对全球经济的担忧是工业金属价格下跌的主要驱动因素。特朗普获胜后，美元飙升，令以美元计价的大宗商品吸引力下降，加剧了看跌情绪。

ING银行的大宗商品策略师Ewa Manthey认为，中国此举可能是应对特朗普上台后贸易紧张关系的策略之一。她表示，在特朗普赢得美国大选后，中国通过此举展示了它影响全球市场的能力，从而有可能将这作为贸易谈判中的筹码。

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