周三，在特朗普赢得美国总统大选消息的刺激下，美国四大钢铁制造商的股票均上涨超过10%，原因是市场普遍预测特朗普的胜选将引发新一轮的贸易保护主义，同时重新调整全球贸易规则。特朗普在竞选中承诺，将对威胁国内工业生产和就业的进口产品征收更多的关税。
美国钢铁制造商Cleveland Cliffs（CLF）的股价涨幅最大，上涨22%。此外，Nucor上涨17%，Steel Dynamics和U.S. Steel分别上涨15%和11%。包含这四大钢铁制造商以及其他11家公司的标普钢铁细分行业指数一度上涨14%，创15多年以来的最大涨幅。
Keybanc Capital Markets的资深钢铁行业分析师Phil Gibbs表示，政策或关税或将引发的钢铁通胀预期非常清晰。对国内的钢铁行业而言，今年极为艰难，由于需求疲软，钢铁的基准价格已经下跌超过35%。美国最大钢铁制造商的首席执行官们也坐不住了，纷纷发出需求疲软的预警。
特朗普历来支持通过关税措施保护美国制造业。此外，总统竞选期间，他提出将企业税率从21%进一步降至15%。疫情期间，汽车钢材需求激增，但随后进入下行周期。关税若能提升钢材价格，提高行业利润，再加上较低的企业税，可能为钢铁行业提供短期提振，前提是需求能够恢复稳定。
U.S. Steel的潜在收购有望再度受到关注。Cleveland Cliffs曾提出以每股35美元收购U.S. Steel，随后日本钢铁公司Nippon Steel提出更高的55美元的报价。然而，该交易不仅遭到拜登政府反对，特朗普也持反对意见。然而，相比现任政府，共和党对于并购更为友好，因此促成交易的概率更高。
在全球市场上，美国钢铁制造商的市场份额很低，因此整合对于整个行业是有利的，即使合并的对手是一家日本公司。
虽然关税可能对钢铁股形成短期利好，但需谨记的是，2018年特朗普首任期间也曾采取关税措施，却未能阻止2019年的行业下滑。关税确实能够限制外国竞争，但同时推高了消费者价格，从而抑制终端需求。此外，在全球大宗商品市场上，关税对于供需的影响是有限的。
当前钢铁行业略显低迷，未来汽车行业或能改变这一局面。对于投资者来说，应重点关注市场驱动信号，而非单纯依赖政府推动的关税措施。
