大家好，欢迎来到NAI热投，你的热点投资指向标。在金融科技行业长期低迷的背景下，瑞典知名支付公司Klarna，近日宣布向SEC提交了首次IPO申请，成为自 2018 年 Spotify 以来瑞典最大的上市公司。Klarna以其“先买后付”的服务而著称，近年来因疫情推动了电子商务的蓬勃发展，一度成为投资者追逐的热门公司。然而，随着全球经济重新开放，消费者的购物模式改变，Klarna的增长势头也遇到挑战。此次IPO的成功与否不仅关乎Klarna自身的未来，也可能引领更多同类企业效仿。在经历了数年的寒冬后，金融科技公司有望迎来一波新的IPO浪潮。
想象一下，你今天下单了自己梦寐以求的物品，并决定分期付款，不必担心前期费用或高利率的负担，这便是Klarna提供的特别便利之一。公司主打的理念是对消费流程的简化，无论是网站还是手机应用程序，平台都尽力提供流畅的使用体验。消费者可以在购买商品后的在14天内用任何付款方式向Klarna支付款项，并可选择分期还款。消费者无需创建购物网站的账户，也不需要绑定银行卡，只要输入有效的电子邮件及收货地址即可进行购买，极大简化了付款流程。在合作商家方面，Klarna提供三方购物服务协助商家进行商品销售，分别是线上和线下结算服务，以及直接购买服务；在消费者方面，Klarna提供了三种支付方案：四期分期付款、30天无息赊购和月度融资。月度融资指的是客户可在购买时用融资方式付款，在3-36个月时长的还款期中决定心仪的付款计划。在完成交易之前，平台会告知用户收取的年利率，K并会在每个月付款日前提醒用户还款。除此之外，Klarna平台还集结了各类外部商户购物网站链接，在主页的dashboard里就可轻松的找到。Klarna将“替人买单”的金融理念带到了零售行业，在消费者与H&M、Adidas等知名商家之间搭建了信用的桥梁。
Klarna的收入模式主要依赖于向商家收费，而不是向消费者收费。总结来说，有四方面盈利来源：就交易费用而言，Klarna会根据支付方式和顾客所在国家不同，向商户收取每笔交易费用。在美国，商家需要支付固定费用30美分，加上3.29%至5.99%之间的可变费用。Klarna还涉足银行业务，与Visa合作提供借记卡。当消费者使用这些卡进行交易时，商家需要支付一定的借记卡交易手续费，通常为1%左右，Klarna从这个费用中分得一部分收入。利息收益则主要来自于消费者，公司对逾期付款与分期付款解决方案中收取利息。
Klarna在2021年的顶峰时期获得了高达460亿美元的估值，其独家的“信用购物”服务在市场上赢得了不少消费者的青睐。然而随着市场的变化，该公司的估值在2022年经历了显著的下滑。由于消费者购物和支付行为被分开，消费者违约风险带来了问题。22年上半年，Klarna的运营成本和用户违约大量增加。尽管他们设立的风险模型让情况有所控制，但Klarna仍需准备数百万美元应对财务风险。同时，在全球爆发新冠疫情之后，公司还大举扩张业务，在市场营销和用户获取上大规模烧钱。在当年公布的财报上，Klarna营业增长了24%，但同时却出现了巨额亏损。上半年的税前亏损为62亿瑞典克朗，同比翻了三倍有余。过度扩张的高昂代价让Klarna被迫收缩，五月份它在全球多次裁员，一共裁减了一成员工。随后该公司进行了一笔8亿美元的融资，但是公司估值仅为67亿美元，比上一次融资的估值跌去了令人咋舌的85%。Klarna的估值暴跌成为当时高增长科技公司大幅贬值的最新典型，一是反映投资机构对于互联网金融的行业兴趣不再，二是体现市场对于金融科技企业生存能力的高度不确定性。
作为移动支付企业，Klarna所面临的竞争者众多。在金融科技较发达的美国，创企之间竞争十分激烈。Klarna的竞争对手除了大众熟知的Paypal，其他主要有Affirm，Afterpay，Sezzle等。其中有的在美国提供分期付款服务，有的优势在于与广泛商家合作，有的主要面向年轻消费者。除了各移动支付平台，还有Mastercard这类大型传统支付企业。这些企业能够提供相似的信用购物服务，且不需要替商家承担风险。如今许多科技或者金融企业都已经踏入分期支付市场，比如苹果23年春季推出的“苹果后付”服务，用户可以把一次性付款平摊成为四次月度分期支付。Klarna想要争夺美国市场份额，需要投入更多时间和资金。
在了解了Klarna的历史后，公司此次估值150亿美元的IPO可谓用意明显。首先，在经历了一段时间的成长期后，公司正在努力恢复其市场认可度。其次，IPO申请是其战略调整的一部分，通过上市融资增强竞争力，并为技术创新提供资金支持。市场对Klarna未来的普遍看法是谨慎乐观，IPO如果顺利进行，将为其吸引更多的投资者和消费者。从更广泛的市场角度来看，此次IPO申请可能成为未来金融科技行业的一个重要信号。若Klarna能够在IPO后实现业务的进一步成长，将为行业其他参与者提供成功的范例，比如ZilchTech、ChimeFinancial等多家考虑未来上市的金融科技公司。最后，Klarna的IPO将有风向标的作用，投资者的焦点集中在它的定价方式上：到底是高估值科技股的引导，还是对待传统金融公司的谨慎态度？金融科技的分析师们如Sydney Thomas认为，Klarna的上市将为许多科技创始人提供流动性方案。期待上市的金融科技公司将市场需求与流动性视为关键。
就Klarna来说，为了迎合市场需求，它正在努力向零售银行等新领域扩展，并利用人工智能技术来提升服务质量。这一方向与市场趋势相符。不过，虽然此次IPO充满了机遇，但投资者在此过程中也面临相应的风险。IPO后市场的波动性可能会加大，同时公司的业绩是否能够支撑其目前的估值水平也仍然有待观察。这一IPO也许将为市场注入新的活力，但投资的风险也时刻存在，谨慎决策是保障投资安全的关键。你对Klarna的未来方向怎么看呢？支付市场潜力主要在哪里呢？
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