过去 12 个月，美国股市表现强劲。根据数据，截至周五（11月22日），标准普尔 500 指数在过去 12 个月内飙升了 31%。该指数周五小幅上涨，收于 5,969.34 点，仅比 11 月 11 日创下的历史收盘高点低 0.5%。道琼斯市场数据显示，10年期美国国债收益率收于4.409%。
华尔街正密切关注特朗普的潜在关税，这被视为明年股市预测的风险之一。进口商品关税上调可能导致通胀上升，或在一定程度上损害经济增长，这取决于特朗普政府如何在贸易政策中使用关税。
瑞银全球财富管理美洲首席投资官Solita Marcelli周四表示，特朗普政府的潜在政策可能会“彻底改变市场格局”。虽然放松管制预计将为市场带来“提振”，但“关税是一个真正的担忧”。瑞银预计，特朗普政府可能会对中国商品和“某些进口产品（如来自欧盟的汽车）”征收有针对性的关税。如果对所有进口产品征收10%-20%的关税，“将导致高度通胀”，对经济增长产生“非常负面的影响”。瑞银预测，到明年年底，通胀将接近美联储2%的目标，住房相关通胀预计将放缓。到2025年底，标普500指数可能达到6600点，比周五的收盘水平高出10%以上。
高盛集团首席美国股票策略师David Kostin预测，到明年年底，标普500指数可能升至6500点。不过，他在本周早些时候表示，地缘政治风险和潜在政策变化导致的通胀高于预期，是2025年股市前景面临的最大风险之一。关税、移民政策变化或财政政策调整可能会推高通胀，进而导致利率跃升至不利于股市的水平。
摩根士丹利投资管理公司高级美国股票投资组合经理Andrew Slimmon在接受采访时表示，特朗普可能会把关税作为“谈判工具”，但可能不会将其提高到2025年通胀“飙升”的水平。
由于通胀已从2022年的峰值大幅回落，美联储自今年9月以来首次降息。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，周五的数据显示，市场认为美联储12月再次降息的概率接近53%。
