有市场策略师预测，2025年北美股市有望实现“中等个位数”的回报率。他指出，与过去两年主要由估值扩张拉动的收益相比，明年股市的收益或将更多地来自企业盈利的增长。
周二，IG财富管理公司（IG Wealth Management）发布了2025年度市场展望报告，对明年的市场状况做出了详细预测。报告提到，过去两年股市的强劲表现主要依赖于估值的提升，而对于2025年而言，“选股策略”可能会更为有效。
IG财富管理公司的首席投资策略师，也是该报告作者之一的Philip Petursson接受采访时表示，高估值给明年的投资者带来了很大的挑战。
他指出：“如果你回顾2023年和2024年就会发现，大量的收益并非来源于盈利的增长，而是估值倍数（如市盈率）扩大的结果，有些市场的扩张幅度达到20%-30%。这推动了多伦多证券交易所（TSX）指数的上涨，也是标普500指数的收益来源。然而，最终这个接力棒将传到盈利手中。”
也就是说，明年股市上涨能否还有持续性，主要还是要看上市公司的基本面能不能接得住。
所幸的是，Petursson认为，无论是标普/多交所综合指数（S&P/TSX Composite Index）还是标普500指数的成分股公司，2025年都将是一个“企业盈利表现良好”的年份。“考虑到盈利的增长预期，我们预计估值倍数会出现1到2个百分点的收缩，这意味着明年股市的收益率预计在中等个位数水平，”他说。
IG财富管理公司的2025市场展望报告指出，投资者明年的投资策略可能会对选股提出更高的要求。在经济环境总体支持的情况下，发现那些估值和增长前景相匹配的行业和地区将尤为重要。
报告强调：“由于当前估值较高，2025年的投资成功或将取决于聚焦高质量的盈利和有纪律的选股，而非广泛的指数表现。”过去两年，市场收益更多来自于估值倍数的提升而非盈利增长，因此明年找到盈利的合理价格将成为关键。
也就是说，明年的投资回报可能跟指数关系不大，而更多取决于偏向价值和安全边际的个股的挑选。
鉴于当前的环境，多元化“永远不会过时”。报告指出，考虑到2025年的经济、固定收益和股票市场环境，覆盖各种资产类别、地理区域、投资风格以及企业规模的多元化依然会是投资者最佳的策略。
Petursson表示，新年到来之际，投资者情绪积极。然而，相比调查数据，资金流向是更好的指标。他说，无论是在加拿大还是在美国，资金流入都在增加，这也是可以预见的。通常情况下，资金流向哪里，哪里就会产生强劲的回报。
但需要注意的是，资金流并不必然促成回报的增长，而是反映了投资者的信心水平。
