2025年铀价将触底反弹,依据是什么?

Kazatomprom Cuts 2025 Uranium Production Outlook, Sparking Surge in U.S. Mining Stocks
发布于: 12 月 22, 2024

2024年即将收尾之际,铀现货价格不断创出全年新低,最近跌至每磅72美元附近,相较于二月创下的每磅106美元的17年高位更是显著回落。不过,贵金属和关键材料投资管理公司Sprott Asset Management的首席执行官John Ciampaglia预计,铀价将在2025年6月左右反弹至每磅90至100美元区间。

Sprott管理着全球最大的实物铀投资基金——Sprott Physical Uranium Trust (TSX: U.U, U.UN)。该公司的ETF产品经理Jacob White在最近的报告中也表示,鉴于市场对地缘政治因素的敏感性不断增加,中期铀价将继续阶梯式上涨,但短期会出现剧烈的波动。

铀价今年虽然持续下行,但仍处于历史高位,原因是全球能源危机之下,各国重新开始重视核能这一清洁能源,而铀这一核能金属的供给未能满足日益增长的需求。展望未来,铀价偏上行,驱动力包括供应短缺、核能作为清洁能源的战略地位,美国当选总统唐纳德·特朗普“美国优先”的国家安全政策,以及全球其他国家新的核能战略。

AI与小型核反应堆推动铀需求

随着人工智能技术的普及,能源密集型的数据中心对核能的需求增长显著。例如,微软已在2024年9月与Constellation Energy签署了一项为期20年的核电购买协议。此外,法国核能公司Orano选择在美国田纳西州建造铀浓缩铀厂,并扩大法国工厂的规模。英德荷核燃料企业联合体Urenco位于新墨西哥州的铀浓缩厂也将扩建。

Ciampaglia指出,传统的风能和太阳能已经不足以完全支撑这些高耗能数据中心的电力需求,而核能正成为这些科技巨头首选的清洁能源解决方案。

特朗普力推“能源安全”

特朗普政府的“加强本土供应链”政策以及相关的能源安全政策将显著影响核燃料供应链的整体布局,加拿大有望成为最大受益者。Ciampaglia强调,加拿大已在重新启动停产的铀矿项目,并筹划新矿开发,以应对新的市场机遇,Cameco (TSX: CCO; NYSE: CCJ)的矿企甚至不得不通过现货市场采购铀来履行合同。

不过,即使在现在的拜登政府时期,美国的铀供给就已经挑战重重。今年早些时候,拜登总统签署了一项法案,全面禁止美国从俄罗斯进口低浓缩铀,旨在减少美国在核能领域对俄罗斯的依赖。与此同时,政府计划通过投资与政策支持,鼓励本土的铀项目。

核能又成了“香饽饽”

全球对核能的态度日益正面,这是支撑铀价的一大因素。在2023年第28届联合国气候大会(COP28)上,22国发起2050年三倍核能宣言,即到2050年全球核能装机达到目前的三倍。

  • 日本重新拥抱核能:作为世界第四大经济体,日本正在修订能源政策,设定2040年20%的核电份额目标,而目前核能占该国能源结构的比例只有5%。此外,随着电气化加速,日本到2040年的电力需求预计将增加20%。
  • 中印核电大爆发:中国目前有多个在建核电项目,总装机容量超过4500万千瓦。到2035年,中国核电装机容量预计增加至超过70吉瓦(GW),到2060年有望达到200吉瓦以上。印度计划到2030年前将核电装机容量提升至22000兆瓦,到2047年达到63000兆瓦。
  • 中国台湾考虑核能?台湾行政院长卓荣泰表达了对新型核技术的开放态度,希望能够满足人工智能芯片企业庞大的用电需求。此外,尽管台湾逐步淘汰核能的立场没有改变,但该表态仍表明压力下政策转变的可能性。
  • 越南计划调整国家电力发展计划,以纳入核能及氢能选项。菲律宾也在考虑重新启动停运的Bataan核电站,韩国水电与核电公司计划进行可行性研究。韩国方面则在10月破土动工建设两座新的核电站。

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