要说商业模式,这只加拿大便利店龙头股票绝对“硬核”

要说商业模式,这只加拿大便利店龙头股票绝对“硬核”
发布于: 1 月 12, 2025

评估一只股票的投资前景时,很多投资者都会重点考察它的商业模式及其盈利能力。商业模式定义了公司创造、交付和捕捉价值的方式,是公司运营的核心驱动力之一。不同的商业模式,收入来源、盈利能力和成本结构、竞争优势,市场定位和增长潜力都各不相同,这些指标能够告诉你这个企业是否具备韧性和适应变化的能力。

加拿大不乏商业模式非常突出,因此公司基本面强劲的优质公司,就比如说Alimentation Couche-Tard(多伦多证券交易所代码:ATD)。该公司在便利店和加油站行业中占有显著的市场份额,盈利能力极高。2025年,应该会有更多的聪明资金涌入这家行业龙头。

以下是Couche-Tard这家公司商业模式的独到之处:

抗衰退能力

Couche-Tard并非对市场波动免疫,但无论处于经济周期的哪个阶段,它都能屹立不倒。该公司市值745亿加元,在加拿大、美国、欧洲(14个国家)以及其他国际市场(16个国家和地区)拥有超过16800家门店。

2024年10月,这家便利店巨头提出收购日本竞争对手7-Eleven的要约。虽然收购失败,但Couche-Tard的增长承诺永不会变,公司愿景是成为全球首选的便利与出行目的地,让顾客每天的生活更加轻松。根据管理层的说法,随着市场环境的变化,公司有能力动态捕捉端到端的价值。此外,碎片化的美国市场提供了整合的机会。

Couche-Tard连续14年增加股息,是股息贵族。按照78.56加元的股价,该股股息收益率为0.9%(派息率19.17%),股息率不高但安全。

财务表现

2025财年上半年(截至2024年10月13日的六个月),公司总收入同比增长11.3%,达到357亿美元,但净利润同比下降9%至15亿美元。公司总裁兼首席执行官Alex Miller表示,由于顾客控制支出,便利店和燃料业务在2025财年第二季度(Q2)的表现低于预期。

尽管如此,公司首席财务官Filipe Da Silva指出,同店商品销售收入月度连续增长,并且在2025财年第三季度(Q3)呈现出一个积极的势头。他说:“在我们继续追求增长机遇的同时,我们强大的资产负债表和谨慎的资本配置将支持我们创造股东价值的长期既定目标。”

有效的并购战略

Couche-Tard之所以拥有如今庞大的门店网络,这得益于该公司在全球范围内成功完成和整合并购的能力。公司约73%的门店来自并购活动。此外,稳健的资产负债表是它的底气,公司因此能够投资或寻求达成任何规模,资本回报率达11%至15%的交易。

并购是该公司持续关注的事项,特别是在美国,当地许多竞争对手都是单店运营商。在拉丁美洲和东南亚等具有高度吸引力的扩张性市场,Couche-Tard的策略是寻找拥有强大管理团队的合作伙伴,并建立平台。近期计划是渗透关键的欧洲市场,强化该区域的市场地位。

竞争优势

Couche-Tard的全球规模和多样化业务是其竞争优势和长期增长的驱动力。今年的额外顺风因素包括合理的燃油利润率、通胀缓解以及加拿大央行的降息周期。此外,2025年美国GetGo Cafe Markets的交易完成后,预计将带来逆向协同效应和业务的增长。

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