美股牛市面临一个最大挑战, 可能引发更深的股市调整

美股牛市面临一个最大挑战, 可能引发更深的股市调整
发布于: 1 月 3, 2025
编辑: Amy Liu

尽管美国股市2024年表现强劲,但过去一周表现疲软。数据显示,周五道琼斯工业平均指数上涨0.8%,结束了五连跌;标普500指数上涨近1.3%,纳斯达克综合指数上涨近1.8%。然而,随着美国国债收益率持续上升,未来市场面临的不确定性仍然很高。

12月美国国债收益率的急剧上升对即将上任的特朗普政府构成严峻挑战。然而,更迫切的问题可能出现在1月20日的就职日:如何缓解华尔街对特朗普“促增长”议程可能加剧美国债务负担的担忧。

特朗普团队可能需要花费大量精力去说服那些导致近期美国国债抛售的“债券警惕者”,让他们相信美国财政前景不会急剧恶化。

信贷研究机构CreditSights的首席策略师Zachary Griffiths领导的团队在周五的报告中指出:“我们认为,目前美国国债收益率仍有进一步上涨的空间。10年期美国国债收益率基准周五升至4.596%,为2022年债券市场大幅抛售以来的最大年度涨幅。

这一收益率水平对经济具有重要意义,它也是抵押贷款、汽车贷款和企业借贷的基准利率。较高的国债收益率可能会成为股市的逆风,它会削弱未来收益的现值,难以支撑高估值。

Evercore ISI策略师最近表示,美国国债收益率上升对股市牛市构成最大挑战,并警告说,10年期国债收益率超过4.75%可能引发“更长时间、更深的股市调整”。

近期美国国债收益率曲线的“熊市陡峭化”表明,市场不仅担心政策利率可能长期保持高位,而且对美国财政前景悲观。CreditSights团队指出,尽管经济意外指数下降,但美国国债收益率在12月份仍在攀升,这表明收益率上升更多是由于对赤字相关的财政政策的担忧,而不是意外的经济数据。

Renaissance Macro Research经济学主管Neil Dutta认为,收益率上升主要是由赤字担忧、债务供需失衡以及美联储缩减资产负债表造成的。此外,日本和英国等海外市场债券收益率的上升也对美国国债市场产生了溢出效应。

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