通胀风险正重新抬头,投资者的牛市梦会碎吗?

美股
发布于: 1 月 10, 2025
编辑: Caroline Kong

2025年,如果说有一种风险可能会使美股的多年牛市脱轨,使股票价格在未来12个月内暴跌,那就是通货膨胀再度抬头的风险。从2022年夏天到2024年,经过美联储的一系列激进加息,美国通货膨胀率从9%稳步下降到2.5%以下。而就在美联储似乎终于可以松一口气的时候,通货膨胀又出现了死灰复燃的迹象。

2024年10月份,美国通胀率从2.5%上升到2.6%;11月份,通胀率从2.6%上升到2.8%。据估测,12月份的通胀率将再次升至2.9%。尽管通胀上升的速度与2021和2022年看到的飙升完全不同,更像是一种爬坡式的上升。然而,上周,美国供应管理协会备受关注的服务业调查报告显示,12月份的支付价格指数大幅飙升,达到约一年来的最高水平。

与此同时,油价已经从每桶67美元跃升至74美元。关键这还是在任何特朗普的新关税颁布之前。事实上,在特朗普第一个任期内征收各种关税后,美国的通胀率在几个月内上升了约100个基点。如果再发生类似的情况,那么到2025年末,我们将看到接近4%的通胀率。如此高的通胀率不仅仅意味着美联储不会再降息,实际上可能意味着更多的加息。

而事实是,美国经济已经无法承受更多的加息了。我们来看几组数据:抵押贷款利率目前高达7%,这使得美国的房地产市场去年的房屋销售量跌至1995年以来的最低水平。如果抵押贷款利率进一步飙升会发生什么?整个房地产市场都可能崩溃。上一次发生这种情况是在2008年。

其次,由于融资利率居高不下,汽车市场也正在经历寒冬。如果利率继续上升,汽车销量就会崩溃。更不用说,消费者的信用卡已经刷爆。2024年第三季度,美国信用卡总余额达到近1.2万亿美元,再创历史新高。目前,信用卡债务的平均年化利率约为20%。如果年化利率开始达到30%,甚至40%,结果不可想象。

2025年,投资者期望看到的是,人工智能驱动的生产力提高和国内能源生产的增加使通胀率保持在2%的下降通道上。特朗普上任后的关税政策不像承诺的那样激进,最终结果是通胀下降、利率降低、股票上涨。然而,完全相反的情况即通胀上升、利率上升和股票下跌的风险是真实存在的,投资者有理由对此持谨慎态度。

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