2024年1月以来,英伟达(Nvidia)的股票价格飙升了超过180%,该公司在此期间贡献了标普500指数近四分之一的涨幅。英伟达目前的市值为3.4万亿美元,并且预计未来数年将继续受益于人工智能(AI)热潮。然而,2025年,公共云计算有望成为新的增长龙头。
过去两年,AI基础设施投资规模庞大,而随着企业今年将AI原型转化为实际产品,云计算公司将从中受益,这为亚马逊(Amazon, AMZN)和谷歌母公司Alphabet(GOOGL)2025年底超过英伟达当前市值留下了空间。
尽管这些预测较为激进,但按照彭博情报(Bloomberg Intelligence)的预测,2025年生成式AI支出将增长71%,而华尔街可能低估了亚马逊和Alphabet从中受益的程度。
亚马逊报告了稳健的第三季度财务业绩,利润和收入均超出预期。收入增长11%至1590亿美元,其中云和广告服务的销售额增长尤为强劲。营业利润率上升了5个百分点至9.8%,非GAAP(公认会计原则)每股收益跃升52%至1.43美元,分析师预期增长21%。
随着AI支出的增加,亚马逊的业绩有可能继续超出预期。第三季度,亚马逊云服务(AWS)占公共云服务支出的31%,几乎与微软和Alphabet合计33%的市场份额相当。规模就是它的关键优势。凭借更多客户和合作伙伴,AWS的AI获利潜力更大。
此外,亚马逊也在积极投资AI产品开发。相比英伟达的图形处理单元(GPU),该公司的定制AI芯片Trainium和Inferentia更加便宜,而它的Bedrock平台帮助开发者微调预训练大型语言模型并构建生成式AI应用程序。此外,会话助手Amazon Q可以帮助程序员编写、测试和部署软件。
华尔街预计亚马逊接下来四个季度的盈利将增长26%,目前市盈率47倍。如果该公司盈利增长35%,市值达到3.5万亿美元,即股价上涨52%,对应的市盈率也只有54倍,低于过去一年最高的62倍。
Alphabet报告了令人鼓舞的第三季度财务业绩,收入和利润均超预期。收入增长15%至880亿美元,其中谷歌云(Google Cloud)增长尤为强劲,谷歌服务(广告)小幅增长。与此同时,GAAP净利润增长37%至稀释后每股2.12美元,分析师预期增长19%。
随着AI云服务需求的增长,Alphabet的业绩有望继续超出预期。过去一年,谷歌云的市场份额增加了2个百分点,而微软则失去了3个百分点,而且这一趋势预计还会持续下去。此外,根据New Street Research,除了亚马逊,谷歌是唯一一家大规模部署定制AI芯片的公司。
除了云服务,谷歌还在多个AI产品类别中拥有强势地位。最近,Forrester Research认可该公司在AI基础设施解决方案、机器学习平台和基础大型语言模型领域的领导地位。在一份报告中,分析师Mike Gualtieri称谷歌是最适合AI的大型计算平台,并表示该公司的差异化优势足以让它赢得其他公共云的客户。
华尔街预计Alphabet接下来四个季度的盈利将增长14%,目前市盈率为26倍。如果盈利增长25%,市值达到3.5万亿美元,即股价上涨46%,市盈率为30倍。