人工智能（AI）的革命持续吸引投资者的目光，因为这一创新技术改变世界的潜力不可忽视。然而，在这个快速变化的市场中，赢家与输家可能会很快易位。
最近，微软Microsoft（MSFT）首席执行官萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）在采访中发表的言论可能让2023和2024年的大赢家英伟达（Nvidia）面临潜在的挑战。然而，这些言论却可能给某些大宗商品以及相关的股票带来巨大利好。
本月早些时候，纳德拉在与风险投资家布拉德·格斯特纳（Brad Gerstner）和比尔·格利（Bill Gurley）1个多小时的深度访谈中提到，微软不再面临英伟达芯片供应不足的窘境。这一转变可能对英伟达以及整个AI行业产生深远影响。他在播客中表示：
“我们现在面临的瓶颈更多是能源，而不再是芯片供应……2024年，我们的供应的确受到限制。因此，我们对2025年上半年（微软的财年后半段）抱有乐观预期。展望2026年，我们预计情况会更好，发展前景良好。”
纳德拉的这一言论发表以来，英伟达股票表现疲软。2023年以来，由于AI芯片的需求远远大于供给，促使英伟达图形处理器（GPU）的收入与利润率都得到大幅提升。然而，纳德拉有关供应不足或许即将终结的表态，可能意味着以下几种情况：
虽然有传闻称AI大型语言模型的创新速度可能放缓，但行业内的很多大佬对此都予以否认。因此，微软的态度可能暗示另一种情况：公司自研芯片“Maia加速器”的产量正在爬升，而非英伟达芯片需求的下降。相比其他云计算竞争对手，微软在自研芯片领域一直落后，但近期快速追赶。2023年底，微软首次推出“Maia加速器”和“Cobalt CPU”，2025年可能是它们全面量产的关键节点。
纳德拉关于“能源约束”的言论说明了AI需求依然强劲，尤其是在企业客户领域。
纳德拉提到的“能源约束”引发了AI数据中心电力需求快速增长的关注。据预测，美国未来几年的电力需求可能会达到空前水平，AI数据中心将成为主要驱动力之一。
然而，为了满足电力需求，哪些能源形式能迅速投产以填补空缺？可再生能源如太阳能与风能虽然潜力巨大，但由于间歇性问题及建设周期，无法完全满足AI数据中心的全天候需求。另外，一些核能股票虽在2024年表现抢眼，但核电站投用时间漫长，例如微软曾签下三里岛核电站的供应协议，但该设施要到2028年才能重新投入运营。
因此，分析人士认为，天然气或成为唯一能够快速部署，从而满足AI数据中心需求的能源选择之一。著名对冲基金经理大卫·泰珀（David Tepper）曾警告称，如果要满足AI的能源需求，就必须使用天然气。近期，摩根士丹利能源分析师斯蒂芬·伯德（Stephen Byrd）也表示，在AI数据中心电力需求的直接带动下，2025年天然气股票可能迎来新一轮爆发。
总结来说，随着AI需求的持续增长，这一领域对能源的依赖将为天然气行业带来巨大机遇。而在芯片供应格局变化、微软技术独立性上升的背景下，未来天然气股票可能跑赢英伟达，从而成为新的投资亮点。
